Delphi Digital：複数の要因により、市場は2022年初頭以来初めて純流動性がプラスとなる環境に戻った

BlockBeatsの報道によると、12月4日、暗号資産市場の調査機関Delphi Digitalがソーシャルメディアで、「FRB（米連邦準備制度理事会）の来年の金利パスはここ数年で最も明確だ」と発表した。2025年12月に再び25ベーシスポイントの利下げが行われ、フェデラルファンド金利は約3.5%-3.75%まで下がる見込み。フォワードカーブは2026年に少なくとも3回の利下げを予測しており、このパスが変わらなければ年末金利は約3%の低水準に達する。しかし、利下げはその一部に過ぎない。量的引き締め（QT）は12月1日に終了した。財務省一般勘定（TGA）は補充ではなく段階的な縮小を計画している。翌日物リバースレポ（RRP）は完全に枯渇した。これらの要因が重なり、2022年初頭以来初めてネット流動性がプラスとなる環境が生まれた。担保付き翌日物調達金利（SOFR）とフェデラルファンド金利は3%の高水準帯まで戻っている。実質金利も2023-2024年のピークから下落。しかし、急激な暴落は見られず、これはコントロールされた減速であり、政策の急転換ではない。2026年は政策が抑制要因から穏やかな追い風に変わる年となる。このような環境は長期資産、大型株、金、そして構造的な需要に支えられたデジタル資産に有利に働く。