テザーのCEOがS&Pの格下げに反論: "彼らは宿題をしていなかった"

テザーのCEOパオロ・アルドイーノは、S&Pグローバル・レーティングによるUSDtのペグ安定性の最近の格下げを最も低いスコアに強く拒否し、その評価を「不完全で誤解を招く」と呼びました。

テザーによるとS&Pが間違えたこと

S&Pは、テザーのビットコインへのエクスポージャー(5.6%の準備金)や、金や担保付きローンのような他の「高リスク」資産を「弱い」評価の主な理由として挙げ、BTC価格の急落が1:1のペッグを脅かす可能性があると警告しました。

(ソース: X)

アルドイーノは、機関が次のように反論した:

• バランスシートにまだ反映されていない300億ドル以上の余剰準備金と利益を含めることに失敗しました
• テザー社の2025年第3四半期の「77億ドル」の純利益は、history(社で最も収益性の高い四半期)the無視
• 会社の総合的な資産 $215 億 に対して、$184.5 billion のステーブルコイン負債を考慮していなかった — 116%+ のオーバーコラテラリゼーション比率

“S&Pはスナップショットを見て全体像を見逃した。私たちはこれまで以上にオーバーコラテラル化され、利益を上げている。”とアルドイーノはXに書いた。

###市場の反応とより広範な文脈

ダウングレードにもかかわらず、USDtは主要な取引所で±0.01%の範囲内で$1.00の間で取引されており、目立ったペッグ解除圧力は見られません。24時間の取引量は$50 億を上回っており、引き換えキューは正常で、トークンの時価総額は**$184.5 billion**であり、依然として大幅に最大のステーブルコインです。

アナリストは、S&Pの方法論が、(米国債、BTC、金、ローン)などの利回りを生み出す資産への分散投資をペナルティを与えているように見えると指摘しています。一方で、現金のような保有資産にのみ高い評価を与える姿勢は、利益を上げているステーブルコイン発行者に不利な影響を与えています。

ボトムライン

S&Pの報告は話題になったが、市場はそれをほとんど無視している。USDtは通常通り機能しており、償還、取引、決済が行われており、テザーの歴史の中で最も強力な準備報告に裏付けられている。

現時点では、ダウングレードは信号よりもノイズに過ぎないようです — 伝統的な格付け機関と、彼らがまだ理解に苦しんでいる暗号通貨業界との間の継続的な緊張の別の章です。