アーサー・ヘイズ：テザーの連邦準備制度への賭けはリスクが高く、1つのミスがUSDTを吹き飛ばす可能性がある

![](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bb0da88a39c752fab2c04b8b8d2d7402.webp01アーサー・ヘイズは、テザーがリスクの高い金利取引を行っており、市場がステーブルコイン発行者に不利に動いた場合、USDTの支払い能力が脅かされる可能性があると警告しました。 概要

• アーサー・ヘイズは、テザーのBTCと金が30%下落すれば、その資本を消し去る可能性があると言っています。
• ヘイズは、同社の金利戦略がUSDTの債務履行能力に悪影響を及ぼす可能性があると主張しています。
• テザーは、準備金が)米国債に支配されているため、ウルグアイのマイニングを停止します。

BitMEXの共同創設者は、テザーの最新の証明報告書を分析し、同社のビットコインおよび金の保有が30％減少すると、資本が消滅することに言及しました。

ステーブルコイン発行者は、資産内訳によると、ビットコインに98.6億ドル、貴金属に129.2億ドルを保有しています。

ヘイズはXに、同社が連邦準備制度の利下げに賭けているようであり、それが米国財務省証券やその他の固定収入資産からの利息収入を圧迫するだろうと書いた。

ヘイズはテザーのバランスシートの数学を疑問視している

“テザーの人々は、大規模な金利取引を行う初期段階にいます,” ヘイズは投稿しました。“彼らは金とBTCを購入しており、理論的にはお金の価格が下がるにつれてそれらの価格が急騰するはずです。”

テザーの方々は、大規模な金利取引を行っている初期段階にいます。この監査を私が読むと、彼らはFRBが金利を引き下げると考えており、それが彼らの利息収入を圧迫しています。それに応じて、彼らは金と$181B を購入しており、理論的にはお金の価格が下がるにつれて価格が急騰するはずです… pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF — Arthur Hayes $BTC @CryptoHayes( 2025年11月29日

元BitMEX CEOは、金とビットコインのポジションが約30%減少すれば、テザーのエクイティクッションが消失すると計算しました。"その時、USDTは理論的には支払い不能になります"と彼は述べました。

ヘイズは、大きなUSDT保有者と取引所が、支払い能力リスクを監視するためにリアルタイムのバランスシートアクセスを要求すると予測した。"ポップコーンを用意しておいてください。マスメディアがこれで騒ぎ立てることを期待しています。"と彼は書いた。

One Xのユーザーは、Tetherの戦略を擁護し、ビットコインと金の購入は新たに発行されたUSDTではなく、利益と余剰準備金から来ていると説明しました。「彼らは需要があるときだけ発行し、BTC/金の配分は彼らが生み出した余剰を使って行われます」とそのユーザーは書いています。

ヘイズはこの説明に疑問を呈した。「それも私の仮定でしたが、ではなぜ彼らの現金資産が、彼らが定義するところの未払い負債よりも少ないのですか？私が見落としていることは何ですか？」と彼は答えた。

テザー、ウルグアイの鉱鉱操業を停止

他のテザーのニュースでは、ステーブルコインの発行者が、電力価格交渉が失敗した後、ウルグアイでのマイニング事業を閉鎖することを確認しました。

会社は事業を縮小する中で、国内の38人のスタッフのうち約30人を解雇しています。

ステーブルコイン発行者の総準備金は、流通しているトークンを裏付けるために1812.2億ドルに達しています。アメリカ財務省の短期証券は、保持している資産の中で最大のカテゴリーを占めており、1124.2億ドルです。

その会社はまた、17.99億ドルのオーバーナイト逆レポ取引と6.41億ドルのマネーマーケットファンドを保有しています。