マイナーの保有するビットコインの量が収益減少により過去最低水準に

ビットコインマイナーは、収益性の大幅な低下リスクに備えてバランスシートを強化するため、保有準備金を急速に引き出しています。

CryptoQuantのデータによると、11月21日以降、マイナーは自分たちのウォレットから30,000BTC以上、約26億ドル相当を移動させました。

ビットコイン採掘業界、準備金が過去最低水準に達し生き残りフェーズへ

この資本流出の結果、マイナーの総準備金はわずか180.3万BTCとなり、記録史上最低水準まで減少しました。

Khai 採掘 | 出典：CryptoQuant
この突発的な流動性イベントは、マイナーが蓄積戦略から生存優先へシフトし、運営コストを賄うために資産売却を余儀なくされていることを示しています。キャッシュフローが枯渇する中での苦渋の選択です。

売り圧力を加速させている主な要因は、ビットコインマイニングの経済効率の大幅な悪化です。

Hashrate Indexのデータによると、ビットコインのハッシュプライス（日次計算能力あたり収益を示す指標）は過去数週間で50%以上急落し、1ペタハッシュ毎秒あたり過去最低の34.49ドルにまで落ち込みました。

Hashprice 過去1年間のビットコイン | 出典：Hashrate Index
たとえば、2021年の中国での採掘禁止や2022年のベアマーケット底値の時期ですら、この指標が50ドルを下回ることはほとんどありませんでした。

現在のハッシュプライスは、最も効率的な事業者を除き、新たなビットコイン1枚を生み出すコストが市場価格を上回っていることを意味します。

苦境はさらに、ビットコイン価格とネットワーク難易度の乖離によって深刻化しています。過去1ヶ月でビットコイン価格は22%下落し、86,075ドル前後で推移しているにもかかわらず、ネットワーク全体の計算能力は依然として1ゼッタハッシュ超の高水準を維持しています。

これは、財務体力のある公開マイナーが新世代マイニングマシンの稼働を継続し、赤字でも事業を続けていることを示しています。彼らは株式発行やキャッシュリザーブの活用によって、事実上生産コストを補填しています。

この戦略は、市場から資金調達できない中小・個人マイナーの淘汰を狙ったものです。

こうした状況下、アナリストは「ビットコイン価格が早期に回復しなければ、採掘業界は長期的な投げ売り（キャピチュレーション）の波に直面する可能性がある」と警鐘を鳴らしています。

その場合、苦境に陥ったマイナーは保有するビットコインだけでなく、物理的なインフラも清算せざるを得なくなるでしょう。

ông Giáo