Uniswapが導入した新しいオークションプロトコルCCPのユニークな点を詳しく見る

レビュー:フェリックス、PANews

11月13日、Uniswap Labsは連続清算オークションプロトコルCCA（Continuous Clearing Auctions）を発表しました。このプロトコルは、チームや開発者がUniswap v4で流動性を迅速に構築し、流動性の低い新しいトークンに公平な市場価格を確立するのを支援することを目的としています。

CCAはUniswap LabsとAztec Networkの共同設計によるもので、Aztecはプライバシーがあり検証可能な参加をサポートするZK Passportモジュールを提供しました。Aztecは、CCAを使用して最初に立ち上げるプロジェクトにもなります。

デザイン原則

流動性の形成はしばしば幕裏で発生しますが、これにより情報のギャップが生じ、避けられないことに少数の参加者が特権を享受し、市場の流動性が不足し不安定になる可能性があります。CCAはオンチェーンのネイティブソリューションとして、以下の3つの原則に基づいて設計されています：

まず、それはオンチェーンのネイティブマーケットを利用しており、価格設定、入札から決済までの全てのオークションプロセスがオンチェーンで透明に行われ、「ゲートキーパー」はおらず、オフチェーン取引もありません。

次に、それは公平で段階的な価格発見をサポートし、トークン供給量はオークション期間中に継続的な清算メカニズムを通じて配分されます。これにより、ユーザーは早めに入札するよう促され、悪意のある入札が減少し、市場のボラティリティが低下し、市場が公正価値に近づくのを助けます。

最後に、オークションの収益は自動的にUniswap v4上に流動性プールを作成し、流動性を深めます。

プロトコルメカニズム

新型拍卖機構 CCA は高度な構成可能性を持ち、悪意のある転売やバンドル販売を防ぐことができ、「ダンピング」や「先行逃げ」などの現象を抑制するのに役立ちます。このプロトコルは、プロジェクトが販売可能なトークンの数量、開始価格、およびオークションの継続時間を定義することを許可します。ユーザーはその後、入札を行い、最高価格と総支出を指定します。これらの入札は取り消し不可能で、最高価格は一定の範囲内にあります。各ブロックの終了時に、そのブロック内のすべてのトークンが販売可能な最高価格が決定されます。そのブロックに入札したすべての参加者は同じ決済価格を支払います。具体的な流動性誘導プロセスは以下の通りです：

1.流動性ガイドの設定

プロジェクトチームは価格発見パラメータを設定します：

• 供給解放計画 Q(t) は、トークンの時間に応じた解放方法を定めています。
• 最低評価額を下回る売却を防ぐための価格下限
• 継続時間は、開始ブロックと終了ブロックによって指定されます。
• 流動性を成功裏に展開するために達成すべき卒業基準

2.オークションによる価格発見

参加者は次の方法で市場価格を決定します：

• 支払う意志のある最高価格を明確にする
• 固定数量のトークンを費やすことを約束する
• 入札は、リリースプランに基づいてすべての残りのオークション期間に自動的に割り当てられます

3.継続的な価格清算

オークションが進むにつれて：

• 新しい入札ごとにチェックポイントが形成されます
• 清算価格は総需要と利用可能な供給量に基づいて計算されます
• 価格は上昇するか、変わらない（下がることはない）
• この期間内、すべての参加者の支払い価格は同じです

4.オークションが完了し、価格が確定しました

価格発見プロセスが終了したとき：

• システムは卒業要件が達成されているかどうかを確認します
• 卒業した場合：最終清算価格は資金プールの初期価格となります
• 未卒業の場合：すべての入札者は全額返金され、資金プールは作成されません。

5.流動性の展開

オークション成功後：

• 入札者は最終取引額を計算し、トークンを受け取るために退出します
• 調達された資金と残りのトークンは、Uniswap V4 プールに流動性を提供するために配備されます
• このプールは発見された清算価格で初期化されます

Aztec は CCA を使用して発行された最初のトークンです

Aztec Networkは、CCAメカニズムを使用した最初のトークンセールとして、初期評価額（完全希薄化評価額、FDV）が3.5億ドルであり、Aztec Labsの前回の株式ファイナンスの評価額から75%のディスカウントとなっています。

大規模な投資家によるオークションの独占を防ぐため、各ユーザーの参加数には上限が設けられています。初期の貢献者やコミュニティメンバー、テストネットの運営者、OG Aztec Connect ユーザー、そして Ethereum 個人ステーキング者は、今日から入札を開始できます。公開販売は 12 月 2 日から 6 日まで行われ、その後トークンは直接チェーン上で引き出しとステーキングが可能です。

アステックラボの共同創設者ジョー・アンドリュースは、「長年にわたり、トークンの発行は内部者に偏っており、革新を推進するコミュニティの利益が犠牲にされてきた。Uniswapと協力して開発したCCAは、暗号分野における公平なアクセスの定義を変えた——特別な取引も、隠れた配分もない。」

Uniswapの創設者であるHayden Adamsは、CCAプロトコルがUniswapが取引インフラストラクチャから発行インフラストラクチャへの拡張を示していると述べています。現在、CCAはEthereumとサイドチェーンのUnichainに展開されており、カスタマイズモジュールをサポートしており、memeコインから真剣なプロジェクトまでのさまざまなトークン発行シナリオに適しています。今後数ヶ月で、同社はCCAを使用するプロジェクトとコミュニティの立ち上げ体験をさらに向上させるために、より多くのモジュールを発表する予定です。

言及すべきは、コミュニティがCCAを称賛しているにもかかわらず、一部の人々はその流動性誘導プール（LBP）との違いを疑問視していることです。Uniswap Liquidity Launchpadの中心として、CCAが将来的にDeFiの発行を標準化し、疑念を打破して2026年の主流ツールとなることができるか、共に注目しましょう。

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