Gate Research：Prop AMMの刷新によるSolana流動性の強化

Gate Researchは最新レポート「Prop AMM Revamp Solana Liquidity」を公開しました。本レポートでは、Solanaエコシステム内で急速に台頭するProp AMMの動向と、それがSolana DEX市場構造に与える影響について分析しています。調査によると、Prop AMMは現在、Solana DEXにおける週次取引高の20%～40%を占めており、SOL–ステーブルコインの主要ペアでは取引高の80%以上を獲得するなど、ネットワークの事実上の最良執行レイヤーとして確立されています。

Prop AMMは「オラクル＋ソルバー」型のハイブリッド価格モデルとオンチェーンでのアトミック執行を組み合わせることで、CEXに近い執行品質と最小限のスリッページを実現し、従来のAMMにおける一時損失リスクを管理可能な在庫リスクへと転換しています。利益モデルは主に買値・売値のスプレッドによって構成され、プロフェッショナルなマーケットメイクの枠組みに則り、合計スプレッド獲得額から在庫価値の変動および運用コストを差し引いたものとなっています。

また、Prop AMMは取引体験および資本効率を大幅に向上させる一方で、取引高や手数料収入がパブリック流動性プールから流出する可能性があり、中央集権化やコンポーザビリティ低下への懸念も指摘されています。Gate Researchは、Prop AMMの台頭がSolanaの「オンチェーンCEX」モデルへの加速的な移行を示唆していると考えています。今後、この変化は従来型DEXにイノベーションを促すとともに、取引活動がアグリゲーター周辺へさらに集中することが予想されます。

主なポイント

• 市場シェア：Prop AMMはSolana DEXの週次取引高の20%～40%、SOL–ステーブルコイン取引の80%以上を占有
• メカニズムの革新：オラクル＋ソルバー型ハイブリッド価格、オフチェーン計算とオンチェーンアトミック執行
• リスクパラダイムの転換：一時損失→管理可能な在庫リスク、JIT流動性によるMEV防御強化
• 競争環境：HumidiFiとTessera Vが明確なリーダーシップを確立、市場差別化が進展
• エコシステムへの影響：効率性向上と中央集権化・パブリック流動性の希薄化との構造的トレードオフ
• 今後の展望：SolanaがオンチェーンCEXへ進化する中、Prop AMMが中心的役割を担い、ユーザーのアグリゲーター依存は今後も増加

詳細はこちら → Gate Research: Prop AMM Revamp Solana liquidity

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Gate チーム
2025 年 12 月 18 日

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