预测市场：概念、机制与套利策略 预测市场是一种基于集体智慧的工具，通过让参与者对未来事件的结果进行报价，形成市场价格，从而反映出事件发生的可能性。它结合了经济学、心理学和信息科学的原理，广泛应用于金融、政治、体育等多个领域。 ### 概念 预测市场允许用户买卖“合约”，每个合约代表某个特定事件的结果。例如，某个股票价格是否会在未来某个时间点超过特定值。市场价格反映了所有参与者对该事件发生概率的集体预期。 ### 机制 预测市场的运作类似于传统的交易所，但其交易的对象是未来事件的结果。参与者可以购买或出售合约，价格的变动反映了市场对事件可能性的变化。市场通常采用自动化的算法确保公平和效率。 ### 套利策略 套利者利用不同市场或合约之间的价格差异，进行无风险的利润操作。例如，如果两个市场对同一事件的概率估计不同，套利者可以同时买入低估的合约和卖出高估的合约，锁定利润。这种策略有助于市场价格的校准，提高预测的准确性。 ### 应用 预测市场在政治选举、经济预测、体育比赛等方面展现出强大的预测能力。它们不仅提供了对未来的预期，还激励参与者提供更准确的信息，从而改善决策过程。  *图示：预测市场的基本结构和流程* 通过不断完善机制和激励措施，预测市场有望成为未来决策支持的重要工具，帮助社会更好地应对不确定性。

Penulis: Penelitian Web3 oleh Go2Mars

1. Apa itu pasar prediksi?

Mari kita mulai dengan sebuah konsep yang harus dipahami: pasar prediksi bukanlah perjudian, melainkan prediksi probabilitas dari peristiwa yang akan datang. Ini adalah mekanisme pasar yang memperdagangkan hasil dari peristiwa di masa depan. Pada dasarnya, ini adalah alat yang menggunakan kecerdasan kolektif untuk memprediksi kemungkinan terjadinya peristiwa yang tidak pasti. Peserta mengekspresikan pandangan mereka tentang hasil peristiwa dengan membeli dan menjual “kontrak”, yang nilainya pada akhirnya bergantung pada apakah peristiwa itu terjadi atau bagaimana hasilnya. Fokus utamanya adalah pada penggabungan informasi dan ketepatan prediksi.

Singkatnya, pasar prediksi mirip dengan perdagangan “hasil dari peristiwa masa depan”. Peserta tidak membeli saham, tetapi menilai dan memperdagangkan prediksi “ya/tidak” tentang terjadinya suatu peristiwa. Misalnya, untuk acara “Apakah Biden akan terpilih dalam Pemilu AS 2024?”, pasar akan mengeluarkan kontrak “Ya” dan “Tidak”. Harga kontrak secara langsung mencerminkan probabilitas konsensus pasar terhadap peristiwa tersebut: jika harga kontrak “Ya” adalah $0,60, itu berarti pasar memperkirakan peluang Biden terpilih adalah 60%.

Pasar prediksi biasanya didominasi oleh kontrak biner (Ya/Tidak), tetapi juga dapat diperluas ke peristiwa dengan banyak hasil. Keunggulannya adalah melalui insentif pasar, peserta didorong untuk mengungkapkan informasi nyata, sehingga meningkatkan akurasi prediksi.

2. Perdagangan buku pesanan di pasar prediksi

Platform seperti Polymarket menggunakan model Central Limit Order Book (CLOB), yang mirip dengan bursa terpusat tradisional seperti pasar saham. Dalam model ini, harga tidak lagi ditentukan oleh algoritme sebelumnya, melainkan oleh pembeli dan penjual yang mengirimkan limit order secara real-time. Harga pasar ditentukan oleh penawaran dan permintaan, yang tercermin dalam pencocokan harga bid terbaik (Bid) dan ask terbaik (Ask).

Ingat apa yang telah kita bahas sebelumnya: harga kontrak mencerminkan probabilitas pasar terhadap suatu peristiwa. Ya, model buku pesanan sangat cocok dengan konsep pasar prediksi itu sendiri. Ini memungkinkan pasar untuk menyesuaikan estimasi probabilitas secara dinamis. Namun, perlu diingat bahwa harga pasar (probabilitas pasar) tidak selalu mencerminkan probabilitas sebenarnya dari peristiwa tersebut secara sempurna. Harga bisa menyimpang karena sentimen FOMO, saluran informasi independen, atau perilaku maker pasar. Ini membuka peluang arbitrase: mengenali ketidaksesuaian nilai dan membeli sisi yang dinilai rendah.

3. Cara arbitrase

Ada banyak peluang arbitrase di pasar prediksi, dan peserta biasanya memainkan dua peran:

• Peran A: Maker pasar / penyedia likuiditas membeli sisi undervalued dan menjual sisi overvalued saat odds ekstrem, lalu menutup posisi saat harga kembali rasional untuk mendapatkan keuntungan.
• Peran B: Arbitrase netral arah bertaruh di satu sisi pasar prediksi sambil menggunakan kontrak perpetual untuk melakukan lindung nilai risiko arah. Fokusnya bukan pada taruhan naik/turun, tetapi pada memanfaatkan penyimpangan odds untuk mengunci keuntungan.

Berikut ini penjelasan metode arbitrase secara rinci. Harap diingat bahwa semua arbitrase tidak bebas risiko dan dipengaruhi oleh sentimen pasar, biaya, serta kendala likuiditas.

3.1 Cari peluang ketidakcocokan nilai

Berbeda dengan taruhan tradisional yang memiliki bandar tetap dan odds tetap, Polymarket menentukan harga secara real-time berdasarkan permintaan dan penawaran pengguna. Pasar ini mudah dipengaruhi oleh emosi, yang dapat menyebabkan distorsi harga. Harga ditentukan oleh penawaran dan permintaan, membentuk “probabilitas”. Dengan memindai banyak peristiwa dan menggabungkan penilaian manusia yang nyata, kita dapat mencari peluang di mana harga pasar tidak sesuai dengan nilai sebenarnya, lalu membeli sisi yang undervalued.

Perhatian: pasar mungkin tidak akan memperbaiki ketidakseimbangan (sentimen tetap ada), atau perkiraan probabilitas Anda salah. Ini bukan tanpa risiko.

3.2 Arbitrase intra-platform

Ide dasar: Untuk peristiwa yang sama, jumlah harga kontrak “Ya” dan “Tidak” harus sama dengan 1 (atau jumlah hasil dari beberapa peristiwa harus sama dengan 1). Jika terjadi penyimpangan, peluang arbitrase muncul.

• Jika jumlah > 1 (pasar secara keseluruhan overvalued): Short sisi yang overvalued dan kunci keuntungan.
• Jika jumlah < 1 (pasar secara keseluruhan undervalued): Beli semua hasil, dan saat settlement pasti akan untung (nilai total ≥ 1).

Intinya: YA + TIDAK tidak sama dengan 1, atau hasil dari beberapa peristiwa tidak berjumlah 1.

Perhatian: Strategi ini rentan terhadap faktor berikut:

• Biaya transaksi
• Slippage (perubahan harga akibat order besar)
• Batasan transaksi dan batas posisi platform

3.3 Arbitrase lintas platform

Peristiwa yang sama di platform berbeda (misalnya Polymarket dan Kalshi) mungkin menunjukkan peluang odds yang berbeda. Jika platform A menunjukkan peluang tinggi untuk “kejadian terjadi” (pasar bullish) dan platform B menunjukkan peluang tinggi untuk “kejadian tidak terjadi” (pasar bearish), kita bisa bertaruh di kedua platform secara bersamaan.

Dengan membandingkan peluang riil dari Polymarket dan Kalshi, kita bisa membuat tabel seperti berikut:

Misalnya, jika Anda membeli kemenangan tim Magic di platform B dengan harga 41¢ dan membeli kemenangan tim Spurs di platform A dengan harga 57¢, total biaya = 41¢ + 57¢ = 98¢.

• Apapun tim yang menang, Anda akan menerima 1 dolar (100¢) saat settlement.
• Keuntungan bersih = 100¢ - 98¢ = 2¢, hasil sekitar 2%.

Perhatian: Biaya transaksi, biaya transfer, dan perbedaan settlement antar platform dapat mengurangi keuntungan. Pastikan definisi peristiwa konsisten.

4. Ringkasan dan tindakan arbitrase

Pasar prediksi penuh dengan bot otomatis dan maker pasar profesional yang menggunakan algoritme dan keahlian tinggi untuk meraup sebagian besar keuntungan. Sebagai peserta biasa, kita perlu merenungkan: apa keunggulan kompetitif kita saat menghadapi mekanisme ini? Sulit untuk memantau semua peluang arbitrase secara frekuensi tinggi, sehingga kita harus mengandalkan penilaian subjektif.

Penggunaan alat berbasis AI yang dikombinasikan dengan keahlian pribadi di bidang tertentu akan menjadi jalur utama untuk menonjol. Pendekatan kolaboratif ini dapat secara efektif menutupi titik buta algoritme dan menghasilkan keuntungan yang berbeda.

Rekomendasi tindakan:

• Catat dan analisis: setiap kali memasang taruhan, catat secara rinci ukuran posisi, detail lindung nilai, dan hasil saat kedaluwarsa. Lakukan analisis ulang: apakah ada anomali di mana jumlah harga kontrak “Ya/Tidak” menyimpang secara signifikan dari 1? Apakah ada ketidakcocokan rentang harga yang terbalik? Gunakan hasil analisis untuk mengoptimalkan keputusan di masa depan.
• Pemantauan semi-otomatis: gunakan alat pasar, buat skrip atau bot yang memantau penyimpangan odds secara real-time dan memberi peringatan, sehingga meningkatkan efisiensi daripada bergantung pada operasi manual.
• Uji coba dengan modal kecil: jalankan seluruh proses dengan modal sangat kecil, termasuk prediksi taruhan pasar dan lindung nilai perpetual, untuk memverifikasi kelayakan strategi dan mengumpulkan pengalaman praktis.

Selalu ingat: pasar tidak pasti, dan arbitrase harus dilakukan dengan manajemen risiko yang ketat dan pembelajaran berkelanjutan.