Gate Research: Volume Perdagangan Bulanan Kalshi dan Polymarket Mencapai Rekor Tertinggi | Perubahan Kebijakan Membuka Ruang Kenaikan BTC Jangka Menengah

Ringkasan

• Perbaikan regulasi SEC dan ekspektasi penurunan suku bunga yang kembali naik mendorong pasar rebound berbentuk V, ETH memimpin dengan kuat, dana diperkirakan akan mengalir ke ekosistem terkait Ethereum seperti DeFi dan Layer2.
• Upgrade Ethereum Fusaka berjalan lancar; jumlah registrasi proyek Web3 di Kepulauan Cayman melonjak; stablecoin PayPal PYUSD tumbuh pesat.
• Volume perdagangan Kalshi dan Polymarket pada November hampir mencapai 10 miliar dolar AS, mencetak rekor bulan terkuat.
• Kondisi pasar saat ini bukanlah akibat memburuknya fundamental secara nyata. Panduan program pensiun 401(k) yang akan dikeluarkan tahun depan mungkin memungkinkan penempatan aset kripto di pasar pensiun.
• ENA, LINEA, dan BB akan membuka kunci token masing-masing sekitar 50,92 juta, 12,75 juta, dan 2,51 juta dolar AS dalam 7 hari ke depan.

Interpretasi Pasar

Ulasan Pasar

• BTC —— BTC dalam sehari terakhir membentuk struktur “rebound V dalam + konsolidasi di level tinggi”. Pada 2 Desember turun hingga 83.828 dolar AS, lalu berbalik arah dengan cepat didorong oleh ekspektasi regulasi SEC yang membaik serta ekspektasi penurunan suku bunga FED, dan mencapai puncak di 94.189,8 dolar AS. Secara teknikal, MA5, MA10, dan MA30 membentuk formasi bullish klasik, tren cenderung tetap kuat. Harga kini berfluktuasi di sekitar 94.000 dolar AS, konsolidasi di level tinggi; selama bertahan di atas MA30 sebagai support utama, struktur bullish tidak terganggu, dan berpotensi menguji kembali area 94.000–95.000 dolar AS serta mencoba menembusnya.
• ETH —— ETH pada 2 Desember turun hingga 2.719,28 dolar AS lalu cepat berbalik arah, membentuk dasar V yang jelas dan terus mencetak titik tertinggi baru dalam kenaikannya. Secara teknikal, MA5, MA10, dan MA30 membentuk struktur bullish divergen klasik, kemiringan moving average jangka pendek curam, menandakan momentum beli yang kuat; sejak rebound, harga selalu naik di atas MA5 dan MA10, koreksi terbatas, pembelian jangka pendek solid. Ditambah lagi dengan sentimen positif dari ekspektasi makro dan keberhasilan upgrade Fusaka Ethereum, ETH tetap memiliki kondisi untuk melanjutkan tren naik, jangka pendek dapat menantang 3.300 dolar AS. Namun, jika momentum jangka pendek melambat, bisa terjadi pullback cepat, tapi selama bertahan di atas MA10 atau MA30, koreksi lebih ke konsolidasi sehat, struktur naik secara keseluruhan tetap terjaga.
• Altcoin —— Pasar membentuk rebound berbentuk V, di bawah kepemimpinan ETH yang kuat, dana diperkirakan akan mengalir ke ekosistem DeFi dan Layer2 yang terkait Ethereum, risk appetite membaik.
• Stablecoin —— Total kapitalisasi pasar stablecoin saat ini sebesar 307,801 miliar dolar AS, naik 2,613 miliar dolar AS dalam seminggu terakhir, tumbuh 0,86%.
• Gas Fee —— Biaya Gas di jaringan Ethereum selama seminggu terakhir umumnya berada di bawah 1 Gwei, puncak tertinggi per jam mencapai 2,63 Gwei, hingga 4 Desember, rata-rata biaya Gas harian adalah 0,013 Gwei.

Token Populer

Dalam 24 jam terakhir, sentimen pasar kripto pulih signifikan. Indeks Fear and Greed naik ke 26, keluar dari “ketakutan ekstrem”, risk appetite membaik. Didukung oleh perbaikan ekspektasi regulasi dan likuiditas FED, pasar utama membentuk rebound berbentuk V, ETH memimpin aset utama. Dengan ETH tetap kuat, dana mulai mengalir ke ekosistem DeFi dan Layer2 terkait, sekaligus mendorong token midcap-hot tertentu menguat, termasuk token derivatif Tradoor, BOB di sektor ekspansi Bitcoin, serta SAPIEN di bidang AI, semuanya mencatatkan kenaikan signifikan. Berikut analisa penyebab kenaikan masing-masing token.

TRADOOR Tradoor (+176,85%, kapitalisasi pasar 19,8274 juta dolar AS)

Menurut data pasar Gate, harga TRADOOR saat ini 1,3843 dolar AS, naik lebih dari 170% dalam 24 jam. Tradoor adalah platform derivatif on-chain berbasis blockchain TON, fokus pada pengalaman trading leverage yang ramah pengguna. Inovasi utamanya termasuk penggunaan machine learning untuk mengoptimalkan model harga, menjamin nol slippage dan trading yang adil; mendukung trading leverage dengan modal kecil; integrasi mekanisme keamanan AI untuk memfilter order jahat.

Kenaikan harga TRADOOR didorong terutama oleh katalis listing di Gate. Gate baru-baru ini meluncurkan spot dan perpetual contract TRADOOR, serta mengadakan event trading pertama, deposit bersih, dan kompetisi trading, memicu efek FOMO dan menarik arus modal baru.

BOB BOB (+111,55%, kapitalisasi pasar 60,7614 juta dolar AS)

Menurut data pasar Gate, harga BOB saat ini 0,0268 dolar AS, naik lebih dari 110% dalam 24 jam. BOB adalah jaringan Layer2 hybrid yang menggabungkan keamanan dan likuiditas kuat Bitcoin dengan inovasi smart contract Ethereum, menjadi pintu masuk BTCFi.

Kenaikan BOB terutama didorong oleh listing di bursa Korea dan efek short squeeze. BOB kemarin terdaftar di bursa Korea dan pasangan trading KRW dibuka, investor Korea membawa banyak pembelian dalam waktu singkat. Setelah mendapat perhatian investor Korea, harga melonjak cepat hingga memicu forced liquidation pada short leverage, membentuk siklus kenaikan self-reinforcing. Data Coinglass menunjukkan open interest BOB naik lebih dari 700% menjadi di atas 30 juta dolar AS, volume trading kontrak naik lebih dari 3.200% menjadi 1,26 miliar dolar AS, BOB juga bertahan di negative funding rate tertinggi, dengan annualized funding rate negatif di Gate mencapai 1.600%.

SAPIEN Sapien (+51,46%, kapitalisasi pasar 45,76 juta dolar AS)

Menurut data pasar Gate, harga SAPIEN kini 0,18 dolar AS, naik lebih dari 50% dalam 24 jam. Sapien adalah jaringan data AI terdesentralisasi, bertujuan mengatasi masalah kurangnya keandalan dan transparansi data pelatihan AI. Melalui mekanisme “knowledge minting” yang digerakkan komunitas, pengguna dapat berkontribusi, memverifikasi, dan memonetisasi data pengetahuan manusia untuk pelatihan model AI.

Kenaikan SAPIEN baru-baru ini terutama didorong oleh kebangkitan narasi AI dan robotik, serta spekulasi dana yang terfokus. Industri robot humanoid/embodied intelligence sedang mengalami percepatan industrialisasi, ekspektasi permintaan data pelatihan AI berkualitas tinggi meningkat, sehingga Sapien sebagai konsep layanan data hulu mendapat perhatian luas pasar. Ekosistem Sapien mencakup lebih dari 30 klien perusahaan, termasuk Lenovo dan Midjourney, fundamental cukup bagus dan kapitalisasi token relatif rendah, sehingga arus dana skala sedang bisa mendorong harga naik dalam waktu singkat. Selain itu, annualized negative funding rate SAPIEN di berbagai bursa melebihi 600%, secara objektif menciptakan efek short squeeze yang memperbesar laju kenaikan.

Data Sorotan

Ethereum sukses menyelesaikan upgrade Fusaka, membuka ruang untuk Layer2 dan ekosistem on-chain

Upgrade Fusaka Ethereum merupakan upgrade besar kedua jaringan Ethereum pada tahun 2025 setelah Pectra pada Mei, resmi diaktifkan pada 3 Desember 2025 pukul 21:49:11 UTC. Upgrade ini adalah optimasi sinkron antara execution layer dan consensus layer Ethereum, bertujuan mengatasi pertumbuhan eksponensial jaringan Layer2, mendorong jaringan menuju TPS yang lebih tinggi.

Fusaka bukan sekadar penyesuaian parameter atau optimasi, melainkan membawa serangkaian perubahan struktural, terutama fokus pada skalabilitas, ketersediaan data, serta struktur biaya/gas, meliputi:

1. Peer-to-Peer Data Availability Sampling: validator tidak perlu mengunduh seluruh blob atau dataset, cukup melakukan sampling + verifikasi sebagian data, secara signifikan mengurangi kebutuhan storage dan bandwidth node.
2. Memperbesar kapasitas Blob: Fusaka secara signifikan meningkatkan kapasitas block dan gas limit, memungkinkan setiap block menampung lebih banyak transaksi dan data, sangat ramah bagi komit batch dan rollup jaringan Layer2.
3. Optimasi lain: termasuk Cell Proofs (perubahan format proof blob) dan verifikasi tanda tangan passkey (mendukung autentikasi tanpa bridge FaceID/TouchID), meningkatkan user experience dan kompatibilitas smart contract.

Secara keseluruhan, Fusaka bertujuan membuka jalan bagi jaringan Layer2 dan aplikasi skala besar, agar Ethereum tidak hanya menjaga keamanan dan desentralisasi, tapi juga mampu menahan aktivitas on-chain dengan frekuensi dan skala jauh lebih besar di masa depan.

Kepulauan Cayman jadi destinasi favorit proyek Web3 mencari entitas hukum, jumlah registrasi naik 70% YoY

Jumlah registrasi perusahaan yayasan di Kepulauan Cayman naik 70% YoY, hingga akhir 2024 jumlah registrasi telah melebihi 1.300, dan pada 2025 bertambah lebih dari 400. Struktur ini semakin banyak digunakan sebagai cangkang hukum bagi organisasi otonom terdesentralisasi (DAO), serta pengelola ekosistem proyek Web3 besar, di mana 17 perusahaan yayasan memiliki treasury di atas 100 juta dolar AS. Hal ini menandakan proyek Web3 telah beralih dari operasi anonim menuju struktur legal yang sah dan patuh.

Kasus Samuels v. Lido DAO pada 2024 telah menjadi peringatan bagi DAO tanpa entitas hukum, yang mungkin diperlakukan sebagai persekutuan biasa, sehingga partisipan dan bahkan pemegang token voting bisa menanggung tanggung jawab pribadi tak terbatas atas tindakan DAO. Ini memaksa banyak proyek segera mencari entitas hukum untuk memberikan perlindungan tanggung jawab bagi komunitasnya. Selain itu, Kepulauan Cayman akan mengimplementasikan Crypto-Asset Reporting Framework (CARF) OECD mulai 1 Januari 2026, mewajibkan penyedia layanan kripto melakukan due diligence dan pelaporan, namun yayasan atau treasury protokol pasif yang hanya memegang aset tanpa melayani transaksi tak masuk kategori pelaporan wajib. Selain itu, bentuk hukum perusahaan yayasan di Cayman sangat cocok dengan kebutuhan struktur DAO proyek Web3, bisa tanpa pemegang saham, tapi tetap sebagai entitas independen yang dapat menandatangani kontrak, memegang aset (seperti treasury dan IP), dan merekrut staf, serta anggaran dasarnya bisa dikustomisasi, misalnya tata kelola voting token bisa diadopsi.

Singkatnya, lonjakan yayasan Web3 di Cayman merupakan respons aktif proyek Web3 terhadap risiko hukum di negara utama dan adaptasi terhadap aturan regulasi global baru, memilih cangkang legal yang paling sesuai dengan kebutuhan tata kelola desentralisasi, demi perkembangan yang lebih aman dan berkelanjutan.

Stablecoin PayPal PYUSD tumbuh pesat di tengah pasar turun, naik 36% dalam 30 hari terakhir

Pasokan stablecoin PYUSD PayPal tumbuh pesat belakangan ini, kapitalisasi pasarnya dalam dua bulan—dari September hingga November 2025—melonjak dari 1,2 miliar menjadi sekitar 3,8 miliar dolar AS, dengan penambahan lebih dari 1 miliar dolar AS hanya pada bulan November. PYUSD kini melampaui USD1, menjadi stablecoin ke-6 terbesar di dunia, didukung oleh sejumlah strategi PayPal.

Pada September 2025, PayPal menjalin kemitraan strategis dengan Spark, platform DeFi likuiditas utama yang dibentuk oleh tim inti MakerDAO, mengintegrasikan PYUSD ke pasar pinjaman Spark, membangun fondasi likuiditas institusional on-chain, mengubahnya dari alat pembayaran menjadi aset yang dapat menghasilkan yield di DeFi, menarik banyak dana pencari yield stabil. Di saat bersamaan, PYUSD gencar ekspansi multichain, mengincar skenario pembayaran dan remitansi. PYUSD kini tersedia di beberapa jaringan, termasuk Solana dan Sei, serta memasuki ekosistem pembayaran arus utama melalui kerja sama dengan Mastercard, Fiserv, dan lainnya. Keunggulan utama PYUSD adalah PayPal memanfaatkan basis pengguna tradisionalnya yang besar dan strategi bisnis jelas sebagai moat pertumbuhan. Pengguna bisa membeli, memegang, dan mengirim PYUSD secara seamless langsung di aplikasi PayPal dan Venmo tanpa memahami wallet dan private key yang rumit, sehingga barrier to entry sangat rendah; PayPal juga meluncurkan program reward PYUSD dengan imbal hasil sekitar 3,7% per tahun, pada dasarnya membagikan bunga dari cadangan ke pengguna untuk meningkatkan loyalitas dan minat memegang.

Sorotan Minggu Ini

Volume perdagangan Kalshi dan Polymarket pada November hampir 10 miliar dolar AS, rekor bulan terkuat

Pada November, volume perdagangan bulanan Kalshi naik dari 4,4 miliar dolar AS di Oktober menjadi 5,8 miliar dolar AS, naik 32% MoM. Polymarket juga naik dari sekitar 3,02–3,04 miliar dolar AS menjadi lebih dari 3,74 miliar dolar AS, naik 23,8% MoM. Total volume dua platform mendekati 10 miliar dolar AS, menjadi bulan terkuat dalam sejarah pasar prediksi kripto.

Kalshi dan Polymarket kini mendominasi likuiditas dan volume pasar prediksi global, membentuk struktur “duopoli” yang cepat terkonsolidasi. Lonjakan volume didorong oleh kembalinya minat ritel, frekuensi kejadian makro, serta ekspansi produk dan infrastruktur likuiditas dua platform, meningkatkan daya tarik bagi pengguna dan modal. Ini juga menandakan bahwa pasar prediksi menjadi arena trading makro frekuensi tinggi generasi baru, data dan likuiditasnya makin mirip ‘CME versi kripto’, dan di masa depan bisa berperan penting sebagai penentu harga dan sentimen.

Sejak Oktober, Circle telah mencetak USDC senilai 13 miliar dolar AS di Solana

Menurut pemantauan Onchain Lens, minggu ini Circle telah mencetak USDC senilai 750 juta dolar AS di Solana, dan sejak “crash 1011” Circle telah mencetak USDC senilai 13 miliar dolar AS di Solana, total sepanjang 2025 telah mencapai 49 miliar dolar AS.

Circle melakukan pencetakan USDC dalam skala besar dalam waktu singkat, secara signifikan memperluas pasokan stablecoin di Solana, menyediakan basis likuiditas cukup untuk DeFi dan perdagangan lintas chain. Dalam dua bulan terakhir, volume trading di Solana, perdagangan meme, dan aktivitas arbitrase DeFi meningkat, permintaan stablecoin pun naik. Selain itu, saat pasar bergejolak atau turun, sebagian dana beralih ke stablecoin, sehingga data pencetakan sementara bisa dipengaruhi permintaan lindung nilai. Secara keseluruhan, pencetakan besar-besaran ini satu sisi mencerminkan tingginya permintaan pasar akan aset stabil, di sisi lain juga menandakan institusi/trader mengalihkan sebagian aset dari kripto volatil ke stablecoin untuk menghindari risiko.

Kekhawatiran pasar Bitcoin dilebih-lebihkan, perubahan kebijakan membuka ruang kenaikan menengah

Kepala riset K33, Vetle Lunde, dalam laporan prospek pasar Desember menyebut: beberapa ketakutan terbesar Bitcoin adalah masalah jauh dan hipotetis, bukan ancaman terdekat, seperti risiko kuantum, potensi penjualan BTC oleh Strategy, meski Bitcoin mengalami koreksi terparah sejak bear market 2022-23, gelombang panik saat ini didorong oleh risiko jangka panjang yang dilebih-lebihkan, bukan ancaman struktural langsung. Kelebihan derivatif, penjualan besar-besaran oleh holder jangka panjang, serta distribusi suplai yang luas menjadi katalis pasar jatuh ke titik terendah baru-baru ini. Namun, serangkaian kebijakan dan perkembangan struktural menengah bisa secara signifikan memperkuat prospek Bitcoin, misalnya pada Februari 2026 regulator akan mengeluarkan panduan baru program pensiun 401(k), memungkinkan penempatan aset kripto di pasar pensiun senilai 9 triliun dolar AS.

Kebijakan 401(k) yang akan datang bisa berdampak signifikan pada struktur pasar kripto, jika benar-benar diperbolehkan, ini akan membawa dana jangka panjang dari pool pensiun mainstream ke pasar kripto, secara signifikan memperkuat basis permintaan. Berbeda dengan sebelumnya yang mengandalkan risk taker dan spekulan, masuknya dana pensiun membantu meningkatkan institusionalisasi, kepatuhan, dan stabilitas aset kripto, memperkuat kepercayaan pasar dan stabilitas harga aset.

Laporan Pendanaan Mingguan

Menurut data RootData, selama periode 28 November–4 Desember 2025, terdapat 7 proyek kripto dan terkait yang mengumumkan pendanaan atau akuisisi, mencakup beberapa sektor seperti rekening tabungan Bitcoin, DePIN, AI, infrastruktur, dan lainnya. Berikut ringkasan proyek teratas minggu ini:

Ostium

Pada 3 Desember mengumumkan pendanaan 20 juta dolar AS yang dipimpin oleh General Catalyst.

Ostium adalah protokol aset sintetis yang memungkinkan institusi, trader ritel, dan pelindung nilai mendapatkan eksposur komoditas melalui trading on-chain.

BitStack

Pada 2 Desember mengumumkan pendanaan 15 juta dolar AS yang dipimpin oleh 13books Capital.

BitStack adalah aplikasi rekening tabungan Bitcoin yang membuat menabung Bitcoin menjadi mudah, menarik, dan sederhana. Konsepnya mendasarkan pada pembulatan jumlah transaksi bank ke euro terdekat, sehingga tabungan bisa terkumpul tanpa tindakan ekstra. Uang receh ini dikumpulkan selama seminggu dan secara otomatis dikonversi ke Bitcoin setiap Senin.

Gonka

Pada 29 November mengumumkan pendanaan 12 juta dolar AS yang dipimpin oleh BitFury.

Gonka adalah jaringan komputasi terdesentralisasi yang didesain untuk inferensi dan pelatihan AI. Kontributor jaringan mendapatkan token GNK dengan menyumbangkan daya GPU; developer dapat menjalankan aplikasi AI tanpa batasan cloud atau model tertutup; pengguna dapat menciptakan permintaan melalui inferensi.

Minggu Depan yang Perlu Diperhatikan

Token Unlock

Menurut data Tokenomist, dalam 7 hari ke depan (2025.12.5 - 2025.12.11), pasar akan mengalami pembukaan kunci besar pada beberapa token penting. Tiga teratas sebagai berikut:

• ENA akan membuka kunci token senilai sekitar 50,92 juta dolar AS dalam 7 hari ke depan, setara 2,3% dari suplai beredar.
• LINEA akan membuka kunci token senilai sekitar 12,75 juta dolar AS dalam 7 hari ke depan, setara 8,4% dari suplai beredar.
• BB akan membuka kunci token senilai sekitar 2,51 juta dolar AS dalam 7 hari ke depan, setara 7,4% dari suplai beredar.
  Referensi

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Coingecoko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/
• TheBlock, https://www.theblock.co/post/380909/kalshi-and-polymarket-post-strongest-months-yet-with-nearly-10-billion-in-combined-november-volume
• K33, https://k33.com/research/articles/zooming-in-rather-than-out
• X, https://x.com/OnchainLens/status/1995530252576248303
• Coinglass, https://www.coinglass.com/FundingRate
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/tech/2025/12/03/ethereum-activates-fusaka-upgrade-aiming-to-cut-node-costs-speed-layer-2-settlements
• Cointelegraph, https://cointelegraph.com/news/cayman-islands-web3-foundation-companies
• DeFiLlama, https://defillama.com/stablecoin/paypal-usd

Disclaimer Investasi di pasar mata uang kripto melibatkan risiko tinggi, disarankan pengguna melakukan riset independen dan memahami sepenuhnya sifat aset dan produk sebelum mengambil keputusan investasi. Gate tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kerusakan akibat keputusan investasi tersebut.