Según lo informado por The Wall Street Journal, en los apenas 100 días desde que asumió su cargo el nuevo CEO de Berkshire Hathaway, Greg Abel, la empresa que Warren Buffett construyó durante décadas como un imperio de inversiones, ya ha empezado a mostrar cambios evidentes. Para el mercado, Greg Abel no es solo el sucesor designado por Buffett, sino la figura que determinará la asignación de capital de Berkshire para los próximos diez años, la gobernanza de sus filiales y su estilo de inversión.
Greg Abel, el sucesor de 63 años de Buffett, CEO de Berkshire Hathaway
Greg Abel tiene 63 años y ya asumió formalmente como CEO de Berkshire este enero. Aunque una y otra vez ha recalcado que la cultura y los valores más centrales de Berkshire, el cimiento del negocio de seguros, la estructura del conglomerado y el modelo de cartera de acciones liderada por el CEO no cambiarán, The Wall Street Journal afirma sin rodeos que la realidad verdadera es esta: el cambio ya comenzó, y es un cambio con dirección y con ritmo.
Abel ha promovido a su mano derecha, con la que trabaja estrechamente, un salario superior al de la era de Buffett, pero con el compromiso de usar la mayor parte de su remuneración para comprar acciones de Berkshire, reactivó el plan de recompra de acciones casi detenido desde 2024 y, además, amplió aún más la presencia de Berkshire en Japón, incluso adquiriendo participaciones en una compañía de seguros local.
Insiders: Abel interviene en la gestión más a menudo que Buffett
Lo más digno de atención en este reporte es que describe la diferencia más fundamental entre Greg Abel y Buffett: no es la filosofía de inversión de valor, sino el estilo de gestión. La imagen que Buffett ha dado durante mucho tiempo al público es la de un ejecutivo que delega en gran medida, interviene muy poco e incluso está dispuesto a tolerar que los administradores que no cumplen con las expectativas permanezcan en el cargo, solo para evitar involucrarse en asuntos de personal desagradables. Greg Abel no es una persona así.
El reporte cita a personas familiarizadas con la operación interna de Berkshire que señalan que Abel es más “hands-on”, es decir, más profundo en los negocios, más activo en la participación de los detalles, y también exige más tanto a las subsidiarias como a las participaciones e incluso a los altos directivos. Si alguien no puede alcanzar sus estándares, no tenderá a aguantar como Buffett; y cuando sea necesario, incluso no descarta el despido.
Esto convierte a Greg Abel en un ejecutivo empresarial moderno más típico, y no solo en una extensión del legendario inversor. Por su trayectoria, este estilo en realidad no es inesperado. Greg Abel nació en la región de las praderas canadienses y tiene un carácter típico pragmático y directo del norte de América, el Medio Oeste. En el pasado, durante mucho tiempo lideró el negocio no asegurador dentro de Berkshire, especialmente manteniendo una relación muy estrecha con Berkshire Hathaway Energy; en esencia, es un directivo que se formó “del mundo real” de la gran industria y el sistema de servicios públicos.
No es alguien que solo sepa mirar el mercado de capitales; sabe cómo gestionar ferrocarriles, energía, servicios públicos, industria y un enorme grupo empresarial diversificado. Por eso, cuando tomó el relevo en Berkshire, lo que el mundo externo vio no fue una mera continuidad filosófica, sino a un directivo familiarizado con la operación, con la gestión del desempeño y con la rendición de cuentas organizacional, empezando a meter de verdad sus manos en este gigante empresarial.
Abel ya ha mostrado una fuerza distinta a la de Buffett
El reporte menciona que Abel, incluso durante el periodo de transición antes de asumir oficialmente, ya hizo que los empleados internos olieran que el ambiente estaba cambiando. En diciembre pasado, en una comida con empleados, incluso alguien le preguntó directamente si trasladaría la sede de Berkshire fuera de Omaha. Si una pregunta así se planteara durante la era de Buffett, sería casi impensable; pero refleja no que el traslado de la sede vaya a ocurrir realmente, sino que todos saben que “viene una nueva era”. Abel respondió en ese momento que no habría traslado, pero esa misma pregunta ya bastó para indicar las expectativas internas de Berkshire sobre los cambios tras el relevo.
En cuanto a la forma real de trabajar, Greg Abel también demuestra un nivel de involucramiento muy alto. Aunque la sede de Berkshire está en Omaha, Nebraska, Abel actualmente aún vive en Des Moines, Iowa, y no tiene planes inmediatos de mudarse a Omaha; al menos podría mantenerlo hasta que su hijo se gradúe de la escuela secundaria. Esto significa que con frecuencia viaja de ida y vuelta entre ambas ciudades varias veces por semana, con un trayecto de dos horas en cada sentido.
Más importante aún, gran parte de su tiempo la dedica a volar en aviones de la empresa gestionados por NetJets, propiedad de Berkshire, para visitar a los responsables de las subsidiarias en todo Estados Unidos. Este método de alta movilidad y recorridos frecuentes es precisamente el estilo típico de un ejecutivo operativo con carácter fuerte.
Greg Abel redefine las participaciones clave de Berkshire
Si se observa desde el ángulo de la inversión, la primera señal importante de Greg Abel es que ha empezado a redefinir lo que considera el “núcleo” y lo “no núcleo” de la cartera de Berkshire. En la primera carta a los accionistas publicada el 28 de febrero, nombró con claridad a Apple, American Express, Coca-Cola y Moody’s como participaciones núcleo.
Esta postura es crucial, porque no solo reafirma la estrategia de Berkshire de concentrar participaciones preferidas, sino que también le dice al mercado que, tras entrar en la era de Greg Abel, aunque las inversiones de acciones de Berkshire seguirán concentradas, no significa que todas las grandes participaciones tengan el mismo estatus. El reporte incluso señala que Bank of America y Chevron no se consideran parte núcleo del mismo nivel que las cuatro anteriores.
En la era de Greg Abel, las decisiones de inversión de Berkshire podrían ser más “concentradas”
Al mismo tiempo, Greg Abel ya ha empezado a ordenar la estructura de inversión que quedó durante la transición. El reporte indica que la porción de acciones gestionada por Todd Combs ya fue liquidada. Todd Combs era uno de los dos gestores de inversión que Buffett contrató en su momento; recientemente, sin embargo, se ha incorporado a JPMorgan. Lo más intrigante es que el reporte afirma que es poco probable que Abel vuelva a contratar a un nuevo gestor de inversiones para ayudar a gestionar toda la cartera.
¿Qué significa esto? Significa que el poder de inversión en el futuro de Berkshire para acciones probablemente estará aún más concentrado en manos de un solo CEO que en la etapa final de Buffett. Para el mercado, esto implica tanto una mejora en la eficiencia de las decisiones como que el juicio personal de Greg Abel se reflejará de forma más directa en los cambios de las participaciones de Berkshire.
Pero si lo que realmente definirá la ubicación histórica de Greg Abel no es si ajustará o no las participaciones, sino cómo usará el efectivo récord que Berkshire tiene a su disposición. Según el reporte, Berkshire actualmente cuenta con 373,1 mil millones de dólares en efectivo. Para cualquier sucesor, esto es tanto una oportunidad como una presión.
Los accionistas de largo plazo quizá no se preocupen por si Abel mantendrá el estilo de Buffett; lo que más les importa es si, ante la próxima recesión profunda, estará dispuesto a actuar con más decisión y con montos mayores que los de la etapa final de Buffett. Chris Bloomstran, un inversor que mantiene Berkshire a largo plazo, lo dijo directamente: la expectativa real de los accionistas hacia Greg Abel es que tenga el valor de invertir 300 mil millones de dólares en el mercado, y que además lo haga con más agresividad que en la etapa final de Buffett.
Este es también el punto de observación más clave para Greg Abel. Porque Berkshire no es una empresa cualquiera: es una de las muy pocas máquinas de asignación de capital en el mundo que al mismo tiempo posee reservas por flotación de seguros, una enorme cantidad de efectivo, activos industriales completos y una altísima confianza del mercado. La capacidad central en la era de Buffett no era solo elegir acciones, sino tomar grandes decisiones con retornos elevados usando capital de costo muy bajo cuando el mercado entra en pánico. La capacidad de Greg Abel para heredar ese talento determinará si realmente será solo un “administrador después de Buffett” o si podrá convertirse en un “asignador de capital después de Buffett”.
Además, en el último año Greg Abel también ha dedicado una gran cantidad de tiempo a una de las bases más importantes de Berkshire: el negocio de seguros. El reporte señala que tiene prioridad en aprender el enorme sistema de seguros de Berkshire y que ha interactuado estrechamente con Ajit Jain, quien ha liderado el negocio de seguros durante muchos años. Se espera que Ajit Jain continúe dirigiendo el departamento de seguros, pero Berkshire internamente ya ha planeado una sucesión para él. Esto muestra que Greg Abel no se está enfocando solo en los campos de energía e industria que ya conoce; de manera consciente, está completando su dominio de esa parte central de Berkshire, el motor de los seguros.
El reto para Greg Abel: la próxima recesión recién empieza
En términos de imagen personal, en cierta medida Greg Abel sí continúa la cercanía del estilo de Buffett del Medio Oeste. El reporte menciona que le encanta el hockey y que incluso sigue siendo entrenador del equipo de su hijo; durante los Juegos Olímpicos, también apoyó deliberadamente al mismo tiempo al equipo masculino de Canadá y al equipo femenino de Estados Unidos para no parecer que se decanta por un solo lado. Estos detalles lo hacen ver como una persona práctica, cercana y con un sentido de vida muy marcado, y encaja bastante con la cultura sencilla que Berkshire ha cultivado durante años.
Pero no te dejes engañar por esa suavidad superficial. Lo que The Wall Street Journal realmente quiere retratar es un sucesor que no huye del conflicto. El reporte cita a varias personas familiarizadas con Greg Abel y señala que él cree en la autonomía y la delegación, y que respeta el modelo de descentralización de Berkshire de toda la vida, pero eso no significa que vaya a permitir que los que van por detrás sigan arrastrando al grupo.
Dicho de forma simple: Abel no planea copiar la tolerancia de Buffett y Munger hacia subsidiarias con desempeño inferior en el pasado. En el futuro, si algunas áreas de negocio no cumplen durante mucho tiempo, serón señaladas, ordenadas y, incluso, vendidas; ya no será una opción imposible.
Esto es especialmente digno de que el mercado lo tenga en cuenta, porque históricamente Berkshire ha vendido muy pocas subsidiarias de control total. En el pasado, los casos verdaderamente representativos solo incluyen la venta del negocio de periódicos en 2020, y el cierre del negocio de textiles en 1985. Es decir, durante la era de Buffett, las empresas compradas en su mayoría eran de tenencia permanente. Pero al entrar en la era de Greg Abel, es posible que esa regla tácita ya no se sostenga completamente.
Si el desempeño no logra cumplir con los estándares del nuevo líder, la forma en que Berkshire tratará a sus subsidiarias en el futuro podría ser más flexible y también más disciplinada que el estilo al que el mercado estaba acostumbrado. Greg Abel no busca derrocar a Buffett; busca convertir a Berkshire, de una “empresa excepcional liderada por el genio fundador”, en un holding moderno que, manteniendo la herencia del espíritu, sea capaz de fortalecer los mecanismos de ejecución y rendición de cuentas.
Él conserva los genes más importantes de Berkshire: cultura, seguros, inversión concentrada, tenencia a largo plazo y disciplina de capital; pero también está incorporando su propio sello: operación más profunda, mayor énfasis en el desempeño, más valentía para tratar a los que van a la zaga, y mayor probabilidad de asignar capital con audacia en momentos decisivos.
Para los inversores, la verdadera prueba de Greg Abel aún no ha llegado. Tendrá que esperar a que ocurra la próxima recesión, la próxima crisis de liquidez o la próxima gran oportunidad de fusiones y adquisiciones para que el mercado pueda ver si este nuevo líder tiene la capacidad de tomar decisiones que reescriban la historia, como lo hizo Buffett, en medio del caos. Pero al menos, en estos 100 días, la nueva era de Berkshire ya ha comenzado y este sucesor, por lo visto, no piensa limitarse a conservar el statu quo.
Este artículo Greg Abel asume Berkshire en 100 días: el sucesor de Buffett, está reescribiendo la forma de gestionar el imperio de inversiones. Primero apareció en Lianxin ABMedia.
