Desglose del mercado inmobiliario: lo que realmente nos dicen los números

Toma el índice Case-Shiller y divídelo por el IPC—elimina todo el ruido monetario y lo que queda es la verdad pura sobre cuánto cuestan realmente las viviendas.

La historia lo muestra claramente. Durante el último siglo, los precios reales de las viviendas se mantuvieron alrededor de 0.5, apenas moviéndose. Año tras año, esta proporción se mantuvo bastante estable. Una estabilidad aburrida, ganancias consistentes que simplemente seguían la inflación, nada más.

¿Pero últimamente? Las matemáticas parecen diferentes. Ese suelo a largo plazo sigue siendo desafiado, empujando hacia territorios que no habíamos visto en generaciones. Cuando excluyes la expansión monetaria y miras el poder adquisitivo puro, la imagen se vuelve incómoda rápidamente.

Esto importa porque replantea cómo pensamos sobre los bienes raíces como reserva de valor—especialmente al compararlos con otros activos durante cambios macroeconómicos.