El 10 de febrero, a medida que el precio del oro en spot se acerca a los 5000 dólares por onza, la brecha de valoración entre las altcoins y el oro se ha ampliado rápidamente. El analista de criptomonedas Michaël van de Poppe señaló que la proporción actual de “altcoins frente al oro” ha caído a su nivel más bajo en la historia, con el RSI semanal bajando a 25, cerca de los niveles extremos durante la crisis del COVID-19 en 2020. Este indicador se considera una señal de “precio estructuralmente bajo” para los activos criptográficos no principales en comparación con los metales preciosos.
En un contexto de fuerte tendencia alcista del oro, los tokens respaldados por oro físico, conocidos como RWA, se han convertido en algunos de los pocos activos que van en contra de la tendencia. El precio de PAX Gold (PAXG) fluctúa alrededor de 5035 dólares, con un volumen de negociación diario superior a 400 millones de dólares; Tether Gold (XAUT) se mantiene en torno a 5013 dólares, con un aumento acumulado de más del 11% en el último mes. Sin embargo, en términos globales, el mercado de productos tokenizados tiene un tamaño de aproximadamente 800 millones a 1,0 mil millones de dólares, todavía muy limitado en comparación con los decenios de billones de dólares en el mercado global de oro en spot.
Datos de la industria muestran que para 2026, con una mayor transparencia regulatoria y la tentativa de las instituciones de conectar fondos y productos de custodia en cadena, el tamaño del mercado de metales preciosos tokenizados alcanzará nuevos máximos, aunque la volatilidad de las transacciones seguirá siendo alta. Recientemente, los futuros de oro y plata han retrocedido en sincronía, lo que ha provocado liquidaciones de alta frecuencia en los productos derivados RWA, con el volumen semanal de contratos perpetuos superando los 15.5 mil millones de dólares.
En contraste, muchas altcoins de mediana y pequeña capitalización enfrentan una doble presión de “emisión dilutiva y contracción de liquidez”. Los fondos del mercado prefieren activos defensivos, haciendo que el oro y sus herramientas de reflejo en cadena sean más atractivos. Algunos opinan que estos niveles extremos podrían indicar oportunidades de asignación a largo plazo, aunque también podrían ser trampas de valor.
Desde la relación de Bitcoin con el oro hasta la valoración relativa de las altcoins, las señales que transmiten los datos son que los activos criptográficos se están valorando más como activos tecnológicos de alta beta que como “oro digital”. El rumbo futuro dependerá en gran medida de los cambios en la liquidez macroeconómica y en la preferencia por el riesgo.
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