- Morgan Stanley mejora la calificación de Cipher y TeraWulf, diciendo que su cambio a centros de datos podría desbloquear valoraciones similares a las de infraestructura.
- Marathon fue calificada como subvalorada ya que las ganancias siguen muy vinculadas a la volatilidad de los precios de Bitcoin.
Morgan Stanley ha comenzado a analizar formalmente a los tres principales mineros de Bitcoin que cotizan en bolsa. Argumentan que estos mineros no deben considerarse una apuesta por las criptomonedas; en cambio, deben valorarse como un negocio de infraestructura. El banco ha otorgado calificaciones de sobrepeso a Cipher Mining y TeraWulf, mientras que ha dado una calificación de infraponderación a Marathon Digital.
Morgan Stanley cree que una vez que la empresa minera comience a construir grandes sitios energizados y a firmar contratos a largo plazo con los clientes, empezará a parecerse a una verdadera compañía de servicios públicos e infraestructura. Los inversores en infraestructura suelen pagar valoraciones más altas porque los ingresos son predecibles y están contratados, con menos dependencia del valor de Bitcoin.
Por qué Cipher y TeraWulf parecen ser positivos
Morgan Stanley dice que Cipher está bien posicionada para lo que llamó un “fin de juego de REIT”. Si Cipher alquila su edificio y capacidad de energía a la IA en lugar de minar, entonces el riesgo disminuye y la valoración podría aumentar. Morgan Stanley ve más potencial si la transacción ocurre.
TeraWulf también recibió una calificación positiva similar porque la dirección tiene una profunda experiencia en energía e infraestructura, y la compañía ya tiene un historial de firmar acuerdos de alojamiento y centros de datos. El analista cree que los sitios futuros pueden convertirse de minería a inquilinos de IA.
Por qué Morgan Stanley es cauteloso con Marathon Digital
Para Marathon Digital, Stanley tomó una posición diferente. Morgan Stanley dice que MARA se comporta principalmente como un vehículo de exposición a Bitcoin, y que intenta activamente aumentar su exposición a BTC. Por lo tanto, su rendimiento en bolsa depende en gran medida de la dificultad, los costos de energía y las fluctuaciones en el precio de BTC. Morgan Stanley advierte que la rentabilidad de la minería enfrenta presión por la competencia y el aumento en la demanda de energía.
Estos informes llegan cuando los inversores debaten sobre la futura identidad de los mineros de Bitcoin. Morgan Stanley responde con su informe a todos los inversores que el modelo de infraestructura ofrece mayor estabilidad y merece una valoración más alta que la minería pura.
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