Analista de Bitunix: El mercado se encuentra en una fase de «revaloración de riesgos, desleveraging no completado», la variable de Wosh se asemeja más a un ajustador de ritmo que a un impacto sistémico

BlockBeats Noticias, 4 de febrero, un analista de Bitunix indicó que el estado de riesgo actual del mercado sigue inclinándose hacia la reducción de riesgos y la desleveraging estructural simultáneamente. Tras la nominación de Kevin Wagh como presidente de la Reserva Federal, el mercado rápidamente centró su atención en su postura habitual de tendencia alcista y su apoyo a una reducción significativa del balance, pero esta variable en sí misma aún no es suficiente para constituir un nuevo desencadenante de crisis de liquidez.

Desde la perspectiva del mercado cruzado, la experiencia de los últimos años ha mostrado que la «correlación positiva mecánica» entre el balance de la Reserva Federal y las acciones de EE. UU. se está debilitando. Incluso en la fase de ajuste cuantitativo, las acciones estadounidenses pueden mantenerse resilientes gracias al déficit fiscal, las ganancias corporativas y el impulso del sector tecnológico. Esto significa que, incluso si Wagh impulsa una reducción de balance más activa, su impacto en los activos de riesgo será más probable que se refleje en un aumento de la volatilidad y en una divergencia en las preferencias de fondos, en lugar de una caída unidireccional.

Para el mercado de criptomonedas, lo clave no es «si se reducirá el balance», sino si dicha reducción provocará presión de financiamiento en dólares, desorden en el mercado de bonos del gobierno o escasez de reservas. Una vez que estas presiones se hagan evidentes, la capacidad de los activos de riesgo para soportar el impacto se verá realmente limitada; por el contrario, en un escenario donde el marco fiscal y regulatorio aún ofrezca amortiguación, la reducción será más una extensión del ciclo de desleveraging que un acelerador.

BTC se considera aquí como un termómetro de si los fondos están dispuestos a volver a aceptar activos de alto riesgo. Si, en un contexto de aumento de la incertidumbre macroeconómica, BTC puede mantener su estructura estable por encima de 75,000, esto indica que la percepción del mercado sobre el riesgo de liquidez sistémica sigue siendo contenida; si cae por debajo, refleja que la preferencia por el riesgo aún no se ha recuperado.

De cara al futuro, los límites reales de la política de Wagh siguen estando condicionados por la demanda de reservas bancarias y la estabilidad del mercado monetario. Una vez que el ajuste provoque desórdenes en el mercado, es muy probable que se vea obligado a ajustar su camino político. A corto plazo, esto parece más una prueba de cambios en el estilo de política y en la comunicación que un inicio de una nueva tormenta macroeconómica.