El ex director de estrategia de Bitcoin Pierre Rochard pide a la (Fed) que incluya Bitcoin en los escenarios de pruebas de resistencia bancaria en el momento justo en que la Fed está consultando al público sobre el borrador de escenarios para 2026 y proponiendo mayor transparencia en la construcción de modelos. La pregunta no es si la Fed “apoya” Bitcoin o no, sino si esta agencia puede considerar Bitcoin como una variable de riesgo sin convertirlo en política.
Según el análisis, el problema radica en aspectos técnicos y en el grado de integración de Bitcoin con el sistema bancario. La Fed no incluirá Bitcoin en las pruebas de resistencia solo por una petición, pero si el nivel de exposición de los bancos a Bitcoin a través de custodia, derivados, intermediarios ETF o servicios de corretaje es lo suficientemente grande como para afectar significativamente el capital y la liquidez, la Fed podría verse obligada a modelar choques en el precio de Bitcoin de manera similar a las acciones o los diferenciales de crédito.
Esto no implica reconocimiento ni apoyo a Bitcoin, sino que refleja el hecho de que este activo se ha vuelto demasiado ligado a los balances de las instituciones financieras reguladas para ser ignorado. En el marco actual, Bitcoin podría aparecer primero como un shock en el escenario de “choque del mercado global” dirigido a bancos con operaciones de negociación y custodia significativas, en lugar de convertirse en un factor macroeconómico central.
Si se incluye en las pruebas de resistencia, Bitcoin será estandarizado como un factor de riesgo que requiere gestión, lo que conlleva requisitos más estrictos en límites, gobernanza, modelado y cumplimiento en las áreas relacionadas. En otras palabras, Bitcoin solo entrará en las pruebas de resistencia de la Fed cuando la autoridad reguladora no tenga otra opción que considerarlo.
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