El mercado ha caído drásticamente. Después de un fuerte rebote en la preferencia por el riesgo el viernes, los precios de los Activos Cripto sufrieron una fuerte caída al inicio de diciembre, y el BTC, en un período de negociación débil en la mañana asiática, volvió a caer por debajo de los 87,000 dólares debido a órdenes de stop loss.
Aunque es difícil atribuirlo a un solo factor, la preferencia de riesgo general sigue siendo débil después de la limpieza del mercado en octubre y noviembre, y una serie de titulares negativos que han surgido en los últimos periodos de negociación han agravado la caída. Otro protocolo OG de DeFi fue hackeado (Yearn staking), un terminal DEX abandonó un lanzamiento muy esperado debido a un entorno de mercado difícil (Terminal Finance), OG Arthur Hayes expresó públicamente su pesimismo sobre el reciente ICO de Monad (sugiriendo un espacio de caída del 99%), S&P rebajó la calificación de USDT a “débil” (falta de divulgación de información), y el banco central de China reiteró su postura cautelosa sobre el comercio de Activos Cripto y monedas estables — en general, tenemos razones para creer que, a la espera de más información, seguimos firmemente en el ámbito del mercado bajista.
En el ámbito del mercado de valores, el índice S&P 500 subió un 3.7% la semana pasada, liderado por el sector de semiconductores (+5.4%) y el sector minorista (+4.7%). A pesar de que el volumen total de transacciones minoristas disminuyó, las acciones favoritas del retail lograron un fuerte rebote semanal.
Además, los primeros indicios de las ventas del Black Friday sugieren que hemos establecido un nuevo récord, con ventas en línea alcanzando un histórico de casi 12 mil millones de dólares (un aumento del 9% interanual), mientras que se espera que el Cyber Monday genere otros 14 mil millones de dólares en ingresos. Hasta ahora, el consumo en Estados Unidos parece seguir siendo fuerte.
Además de las ventas por vacaciones, la agenda económica de esta semana también está bastante ocupada, con datos como el ISM, ADP, el número de solicitudes iniciales de desempleo, PMI y el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan que se publicarán. A pesar del ruido del mercado, desde 2022, el índice PMI ha estado subiendo lentamente dentro de un rango de expansión saludable de 50 a 55, mientras que el modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta continúa pronosticando que la tasa de crecimiento económico será superior a las expectativas de Wall Street, lo que indica que los fundamentos económicos siguen siendo buenos.
Las fechas más importantes de los datos económicos restantes para este año serán en las próximas dos semanas: la reunión del FOMC el 10 de diciembre, seguida de los datos de empleo no agrícola que se publicarán el 16 de diciembre, y los datos del IPC el 18 de diciembre. Además, es importante señalar que desde ahora hasta la fecha de la reunión del FOMC, prácticamente no habrá publicaciones de datos económicos de primer nivel, por lo que las expectativas del mercado de una reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal están prácticamente digeridas (ya que la Reserva Federal generalmente no tiende a defraudar las expectativas del mercado), y la atención se centrará en el lenguaje de orientación sobre la trayectoria de políticas para 2026, en lugar de la decisión sobre las tasas de interés en sí.
En concreto, nos centraremos en cómo la Reserva Federal comenta su creciente confianza en que la presión inflacionaria está disminuyendo, para justificar la “reducción de tasas dovish” en relación con el debilitamiento del mercado laboral y el endurecimiento de las condiciones del mercado, y viceversa. También se examinará cuántos participantes en la reunión tienden a mantener las tasas sin cambios como disidencia, especialmente en el contexto de los informes de NFP y CPI que aún no se han publicado. Al mismo tiempo, también es importante observar cómo Powell responde a las preguntas sobre la brecha de inflación y la brecha de desempleo durante la sesión de preguntas y respuestas. A medida que se acerca la reunión, proporcionaremos una interpretación más detallada de la reunión de la Reserva Federal.
¡Buena suerte, que tengas un buen comercio!
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El principal impulsor de esta alteración fue la entrada de fondos institucionales en las plataformas de futuros principales y el ajuste de la estructura de posiciones en derivados, especialmente el aumento en contra de la tendencia de los contratos de futuros CME con contratos abiertos (OI) (+2.61%). Además, parte de las instituciones incrementó la cobertura defensiva y la estrategia de rebote en el corto plazo dentro del rango de consolidación de precios. Al mismo tiempo, plataformas como Deribit registraron actividad elevada en las operaciones de opciones Put a corto plazo; los contratos principales se concentraron en la protección para la caída a corto plazo, lo que indica que el capital de derivados incrementó las estrategias defensivas, llevando al mercado spot a seguir pasivamente el movimiento al alza.
Además, los fondos del ETF registraron una entrada neta de 1,870 millones de dólares en el primer trimestre, lo que alivió el estado de salidas netas continuas antes de marzo y brindó un respaldo de contexto a mediano plazo para los precios spot. Aunque las direcciones activas de la cadena en 1 hora se mantuvieron en el rango de 19500–19600 y no hubo aumentos o disminuciones anómalas, la sincronía de la conducta estructural de las instituciones en los mercados de derivados y ETF impulsó la volatilidad del precio a corto plazo. No se observaron señales de presión vendedora de minoristas ni de ballenas, ni tampoco eventos de transferencias grandes o liquidaciones extremas; el impulso general proviene de la puja entre instituciones.
Cabe destacar que la relación Put/Call en el mercado de derivados aún se mantiene elevada; si el precio no logra sostenerse hacia arriba, la presión de salida en el corto plazo puede intensificarse en cualquier momento. Con la contracción general del OI, la actividad de los fondos apalancados del mercado se debilita; a partir de aquí, se debe prestar especial atención a los cambios en las posiciones de derivados, el flujo de fondos del ETF y la entrada y salida de fondos activos en la cadena para hacer frente al riesgo de una volatilidad intensa en el corto plazo. Para más información del mercado, se recomienda continuar siguiendo los indicadores de datos y las anomalías en el flujo de fondos.
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