Los beneficios de las criptomonedas en Japón están gravados con impuestos altos, las acciones de las empresas de tesorería de Bitcoin resultan más atractivas.

A principios de este año, en el evento Bitcoin Asia en Hong Kong, fue cada vez más evidente la frustración hacia las empresas gestoras de tesorería cripto (DAT) a nivel global, ya que su rendimiento solía ser inferior al valor de los activos que poseen.

“Solo hay que comprar un ETF,” compartió en el escenario Matt Cole, CEO de Strive Asset Management, durante una mesa redonda en la conferencia.

Sin embargo, la situación en Japón es diferente. Los DAT cotizados en Tokio han superado de forma constante el rendimiento de Bitcoin, gracias a un régimen fiscal favorable para las acciones frente a las criptomonedas. Estos rendimientos superiores no son casualidad, sino que reflejan los incentivos fiscales de Japón: los ingresos directos de criptomonedas están sujetos a impuestos elevados, mientras que las ganancias de las acciones disfrutan de una fiscalidad más baja y permiten compensar pérdidas.

En Japón, las ganancias de las criptomonedas se consideran otros ingresos, se suman al salario y a otras fuentes, y están sujetas a un impuesto progresivo de hasta el 55% para los contribuyentes con mayores ingresos. Estas ganancias no se pueden compensar con pérdidas de otras fuentes, ni trasladarse a ejercicios fiscales posteriores. Por el contrario, las ganancias procedentes de acciones se encuadran en una categoría fiscal distinta, con un impuesto de aproximadamente el 20%, permiten compensar pérdidas y su declaración es más sencilla. Esta diferencia crea un claro incentivo financiero: mantener Bitcoin directamente implica pagar impuestos elevados, mientras que poseer acciones vinculadas a Bitcoin permite tributar las ganancias a un tipo inferior.

Los inversores que desean exponerse a Bitcoin sin afrontar el 55% de impuestos se ven obligados a comprar acciones de empresas que poseen BTC. Mientras tanto, las empresas estadounidenses operan en un entorno fiscal neutral, por lo que el precio de sus acciones rara vez supera el valor del BTC que poseen.

Al mismo tiempo, la Bolsa de Tokio y Japan Exchange Group están cada vez más preocupados por la volatilidad que su propio régimen fiscal ha contribuido a crear. Han comenzado a advertir a las empresas sobre tácticas de cotización “entre bastidores”, endureciendo las auditorías y alertando de que el modelo DAT puede conllevar riesgos que los inversores minoristas no comprenden del todo.

Debates similares se están produciendo en Hong Kong, India y Australia, donde los reguladores están preocupados por esta estructura y recomiendan a las empresas cotizadas que lo mediten cuidadosamente antes de adoptarla.

En Japón, los DAT podrían perder pronto su atractivo si la agencia tributaria nacional modifica la fiscalidad de las criptomonedas. Si desaparece la ventaja fiscal, los DAT cotizados en Tokio perderán rápidamente su ventaja, y el consejo de “solo hay que comprar un ETF” podría volverse razonable incluso para el mercado japonés.

Vương Tiễn