MicroStrategy gasta 800 millones de dólares, Harvard aumenta su posición en un 200%: ¿las ballenas están comprando la caída o es el preludio de una trampa alcista?

Título original: ¿Microestrategia y Harvard, dos grandes instituciones que aumentan la posición en contra de la tendencia, es acumulación en el fondo o una trampa de perseguir el precio?

Autor del texto original: Caballero de la cadena de bloques

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转载：Daisy，火星财经

¿La acumulación en el fondo o una trampa de perseguir el precio por parte de MicroStrategy y Harvard University, dos grandes instituciones que aumentan la posición contra la tendencia?

MicroStrategy compró 8,178 bitcoins por 835.6 millones de dólares, asegurando un precio promedio de 102,171 dólares. A pesar de que la caída actual por debajo de 90,000 dólares ha llevado a pérdidas flotantes en este lote, el costo promedio de la posición total de la compañía es de aproximadamente 74,433 dólares, lo que aún la mantiene en estado de ganancia. Se estima que el 40% de su posición comercial tiene un precio inferior al costo.

La empresa de gestión de Harvard reveló en el archivo 13F del 30 de septiembre que posee 6.8 millones de acciones del ETF de Bitcoin de BlackRock (IBIT), con un valor de 442.9 millones de dólares, un aumento del 200% en comparación con el trimestre anterior, convirtiéndose en la posición más valiosa de sus acciones cotizadas en EE. UU. Esta institución, que gestiona activos por valor de 50 mil millones de dólares, ha aumentado la posición durante el período de caída, lo que destaca su optimismo a largo plazo hacia los activos digitales.

Dos grandes instituciones aumentan la posición justo cuando el mercado se ajusta profundamente: la tasa de financiamiento cae en la zona negativa, los contratos no liquidados disminuyen, los tenedores a corto plazo (carteras que obtienen monedas dentro de 155 días) enfrentan “rendición en la cadena”, mientras que los minoristas venden en masa debido al cierre de posiciones apalancadas y pérdidas realizadas.

El valor de mercado del ETF de Bitcoin en efectivo de EE. UU. se redujo en 2,570 millones de dólares en un mes, alcanzando la mayor caída desde su lanzamiento. La fuga de capitales se concentra en el horario de negociación estadounidense, lo que presiona aún más los precios. Este patrón de venta por parte de pequeños inversores y la compra por parte de instituciones constituye una característica típica de la transferencia de fondos de inversores débiles a instituciones fuertes.

Los datos en cadena muestran que las carteras de ballenas que poseen más de 1000 bitcoins continúan aumentando su posición cuando las carteras de menor tamaño se retiran, lo que es consistente con el patrón de redistribución temprana de fondos durante las correcciones históricas.

Pero hay que tener en cuenta que la marcación de la billetera depende de la verificación de blockchain y las etiquetas de los intercambios, y la falta de verificación de identidad KYC limita ciertos datos de la posición.

Los datos de CryptoQuant muestran que el mercado de derivados presenta características de desapalancamiento, la disminución de contratos abiertos y el cambio a financiamiento negativo se deben más a liquidaciones de posiciones a largo plazo en lugar de a una retirada activa de ballenas.

Sin embargo, el aumento en la tenencia de las instituciones es difícil de contrarrestar la presión de salida de fondos de ETF. El aumento de la posición de MicroStrategy y Harvard, aunque considerable, no puede cubrir los 2,570 millones de dólares en reembolsos de ETF, y la acumulación a corto plazo y la trampa del mercado alcista son difíciles de distinguir en su forma.

Si la salida de fondos de ETFs continúa hasta fin de año, o si el riesgo macroeconómico se intensifica, incluso si países soberanos, empresas y otros instituciones aumentan su participación, el precio de liquidación de Bitcoin aún podría seguir cayendo.

MicroStrategy puede diluir los costos a largo plazo gracias a su estrategia de financiación. El ciclo de inversión de Harvard dura hasta diez años y las caídas trimestrales tienen un impacto limitado en su rendimiento, pero los inversores minoristas y los operadores con apalancamiento carecen de este tipo de amortiguación.

La naturaleza final de esta redistribución de fondos aún no está clara: si los flujos de fondos de ETF se estabilizan en el futuro y la demanda de spot institucional continúa, podría señalar que el fondo está cerca; si los flujos de fondos continúan y la presión macroeconómica se intensifica, el aumento actual de la posición podría ser solo un respiro a corto plazo.

El Bitcoin ha caído por debajo de 90,000 dólares, se han filtrado los inversores a largo plazo que pueden soportar la volatilidad y los especuladores sensibles a las fluctuaciones a corto plazo, y la respuesta final se revelará en el flujo de capital del próximo mes.