Ethereum MVRV Z-Score -0,42 im Abgabebereich, Analystenmeinungen gespalten. Historisches Tief 2018 -0,76, zwei Wochen -30 % auf Tiefststand bei 1.825. CryptoQuant sagt, es sei eine Abgabe, aber weniger stark als 2018/2022. CEX warnt vor Liquiditätsbeschränkungen während der Steuerzeit, mögliche weitere Kursverluste. Optimisten sehen negative MVRV als historisches explosionsartiges Comeback, beste Panik-Kaufgelegenheit.
MVRV -0,42 vs Historisches Tief -0,76: Die Differenz
(Quelle: Alphractal)
Der MVRV Z-Score ist ein Indikator zur Bewertung, ob eine Kryptowährung über- oder unterbewertet ist. Er wird durch den Vergleich des Marktwerts mit dem realisierten Wert berechnet, wobei der realisierte Wert den Gesamtwert von Ethereum basierend auf den letzten Transaktionspreisen widerspiegelt. Dieser Indikator wurde entwickelt, um Markt-Hysterie oder Zusammenbrüche zu erkennen, bei denen der Marktwert deutlich über oder unter dem tatsächlichen Wert liegt.
CryptoQuant-Analyst und Alphractal-Gründer und CEO Joao Wedson sagt, der Score „zeigt, dass Ethereum tatsächlich einen deutlichen Abgabedruck durchläuft.“ „Abgabe“ bezeichnet in der technischen Analyse die Phase, in der Inhaber aus Angst alles verkaufen, was oft den Boden markiert, weil alle Verkäufer bereits verkauft haben und nur noch HODLer übrig sind.
Allerdings, so die Analysten, „kann man diese Daten nicht mit den starken Tiefpunkten in den Bärenmärkten 2018 und 2022 vergleichen.“ Wedson erklärt, das historische Tief lag bei -0,76 im Dezember 2018, als Ethereum bei etwa 80 USD stand, nach einem Absturz um über 94 % von 1.400 USD Anfang 2018. Im Bärenmarkt 2022 fiel der MVRV Z-Score ebenfalls auf ca. -0,65, bei einem Ethereum-Preis von etwa 880 USD.
Derzeit bei -0,42, obwohl im Abgabebereich, besteht noch Abstand zu extremen Tiefständen. Zwischen -0,42 und -0,76 liegt noch etwa 44 % „Abgabetiefe“. Folgt Ethereum einem ähnlichen Muster wie 2018, würde ein weiterer Rückgang um 44 % von den aktuellen 2.100 USD auf etwa 1.176 USD führen. Obwohl dieses Extrem nicht zwangsläufig eintreten muss, ist es technisch möglich.
Ethereum MVRV Z-Score: Historische Tiefpunkte im Vergleich
Dezember 2018: -0,76 (ca. 80 USD, historisches Tief)
März 2020: ca. -0,5 (ca. 100 USD, Pandemieangst)
November 2022: ca. -0,65 (ca. 880 USD, FTX-Insolvenz)
Februar 2026: -0,42 (Preis 1825–2100 USD, aktuell)
Analysten warnen, dass vor einer echten Erholung noch weitere Rückgänge möglich sind. „Der Markt ist bereits unter Druck, aber basierend auf historischen Erfahrungen besteht noch Spielraum für weitere Abwärtsbewegungen, bevor ein klarer struktureller Boden entsteht“, so die Aussage. In den letzten zwei Wochen fiel Ethereum um 30 %, am Freitag auf den Bärenmarkt-Tiefstand bei 1.825 USD, am Montag leicht auf 2.100 USD gestiegen.
Steuerzeit-Liquiditätsbeschränkungen und der April-Fluch
CEX Senior Researcher Tim Sun sagte Cointelegraph, der MVRV Z-Score von Ethereum „hat sich als äußerst zuverlässiger Indikator erwiesen, um zukünftige Marktbewegungen zu verfolgen, insbesondere bei der Erkennung von Tiefpunkten in mehreren Zyklen.“ Er fügte hinzu: „Basierend auf On-Chain-Aktivitäten, Protokollentwicklung und langfristiger Ökosystem-Struktur haben sich die Fundamentaldaten von Ethereum nicht verschlechtert. Im Gegenteil, sie verbessern sich in mehreren Schlüsselbereichen.“
Doch er warnt: Solange die aktuellen Abwärtsfaktoren bestehen, sei es verfrüht, auf eine Bodenbildung zu setzen. „Angesichts der bevorstehenden Steuerzeit im April, die Liquiditätsbeschränkungen bringen könnte, besteht weiterhin die Gefahr weiterer Kursverluste.“
Die Steuerzeit im April ist ein oft übersehener, aber äußerst wichtiger Faktor für den Kryptomarkt. US-Steuerzahler müssen bis zum 15. April ihre Steuererklärung für 2025 einreichen. Bei Gewinnen aus Krypto-Transaktionen sind Kapitalertragssteuern zu zahlen. Um Steuern zu generieren, verkaufen viele Investoren in den Monaten März und April Krypto-Assets in Fiat. Dieser saisonale Verkaufsdruck hat in der Vergangenheit mehrfach zu Korrekturen im ersten Quartal geführt.
2018, 2021 und 2022 gab es im April deutliche Steuerverkaufswellen. Falls 2026 dieses Muster wiederholt wird, könnte Ethereum im März erneut Verkaufsdruck erleben, selbst wenn es bereits im Abgabebereich ist, was einen erneuten Boden-Test erzwingen könnte. Solche „Doppel- oder Dreifach-Böden“ sind in Bärenmärkten üblich, der tatsächliche Tiefpunkt wird oft erst nach mehreren Tests bestätigt.
Optimisten: Historisch beste Panik-Kaufgelegenheit
(Quelle: Trading View)
Andere Marktbeobachter, wie Michaël van de Poppe, Gründer von MN Fund, sind optimistischer. Er sagt: „Ich sehe das als eine großartige Gelegenheit, ETH zu kaufen. Der Grund ist die große Differenz zwischen aktuellem Wert und ‚fairer Bewertung‘“, also dem MVRV-Verhältnis. Ethereum ist momentan so niedrig bewertet wie bei den Tiefpunkten im April 2025, nach dem Absturz im Juni 2022 durch Terra/Luna, im März 2020 während des Corona-Cellouts und im Dezember 2018 im Bärenmarkt. „In all diesen Fällen war es eine hervorragende Gelegenheit, diese Anlage zu erwerben.“
Bitrue Research Director Andri Fauzan Adziima sagte Cointelegraph, der negative MVRV-Bereich „hat in früheren Zyklen wieder explosionsartige Erholungen erlebt.“ „Da die Netzwerkindikatoren von Ethereum stark bleiben, fühlt es sich wie eine großartige langfristige Akkumulationsmöglichkeit an, wenn schwache Investoren vollständig aussteigen.“ Er fügte hinzu: „Derzeit ist es eine harte Abgabephase, aber historisch gesehen ist das eine der besten Gelegenheiten, um in Panik zu kaufen.“
Diese optimistische Argumentation basiert auf der Rückkehr zum Mittelwert. Wenn der MVRV extrem negativ ist, bleibt er in der Regel nicht lange, sondern kehrt innerhalb von Wochen oder Monaten zum Normalwert zurück. Dieser Regressionsprozess ist oft mit starken Kursanstiegen verbunden, die Käufer am Tiefpunkt belohnen. Im Dezember 2018 bei 80 USD gekauft, erreichte Ethereum im April 2021 fast 4.800 USD, eine 60-fache Rendite. Im März 2020 bei 100 USD gekauft, waren die Gewinne ebenfalls mehrere Zehnfache.
Das Problem bei dieser „Panik-Kauf“-Strategie ist jedoch die Psychologie und das Timing. Wenn der Markt extrem verängstigt ist und täglich neue Tiefs macht, neigen die meisten dazu, zu flüchten statt zu kaufen. Um in solchen Momenten gegen den Trend zu handeln, braucht es ein tiefes Verständnis der Fundamentaldaten, eine feste Überzeugung von der historischen Gesetzmäßigkeit und die psychische Widerstandskraft, kurzfristige Verluste zu ertragen. Selbst wenn man den Boden erkennt, ist es schwierig, den absoluten Tiefpunkt exakt zu treffen. Die Bodenbildung 2018 dauerte Monate, mit Schwankungen zwischen 80 und 160 USD.
Für den durchschnittlichen Investor ist eine vernünftige Strategie wahrscheinlich, schrittweise Positionen aufzubauen. Wenn man glaubt, dass Ethereum langfristig unterbewertet ist, kann man bei 2.100 USD, bei 1.800 USD oder bei 1.500 USD in mehreren Tranchen kaufen, anstatt alles auf einmal auf einen Kurs zu setzen. Diese Strategie kann zwar den absoluten Tiefpunkt nicht garantieren, reduziert aber das Risiko falscher Einschätzungen und glättet die Einstiegskosten.
