JPMorgan: التعديل ناتج عن بيع المستثمرين الأفراد لصناديق ETF بيتكوين وإيثير

آخر تعديل في سوق العملات الرقمية مؤخراً — أصبح أكثر حدة عندما انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون تكلفة الإنتاج أو مستوى الدعم البالغ 94,000 دولار والذي قدرته JPMorgan — يرجع في الغالب إلى بيع المستثمرين الأفراد لصناديق ETFs الخاصة بالبيتكوين والإيثيريوم الفورية، بدلاً من المتداولين المحترفين في سوق العملات الرقمية، وفقًا لتحليلات البنك.

“بينما كان المحترفون هم السبب في تصحيح السوق في أكتوبر من خلال تقليل الرافعة المالية بشكل كبير على العقود الآجلة الدائمة، إلا أن هذا التراجع في الرافعة المالية يبدو أنه استقر مرة أخرى في نوفمبر،” قال فريق التحليل بقيادة المدير التنفيذي Nikolaos Panigirtzoglou في تقرير الأربعاء. “بدلاً من ذلك، يبدو أن المستثمرين غير المحترفين، خاصة المستثمرين الأفراد الذين يستخدمون ETFs البيتكوين والإيثيريوم الفورية للاستثمار في سوق العملات الرقمية، هم المسؤولون الرئيسيون عن استمرار تصحيح السوق خلال نوفمبر.”

وأشار المحللون إلى أن ما يقرب من 4 مليارات دولار قد تم سحبها من ETFs البيتكوين والإيثيريوم الفورية خلال هذا الشهر فقط، متجاوزة الرقم القياسي لتدفقات الخروج في فبراير.

هذا السلوك يتناقض بوضوح مع اتجاه تدفقات الأموال إلى الأسهم. حيث قام المستثمرون الأفراد بضخ حوالي 96 مليار دولار في ETFs الأسهم خلال نوفمبر — بما في ذلك المنتجات ذات الرافعة المالية — وإذا استمر هذا المعدل حتى نهاية الشهر، فسيصل المبلغ إلى حوالي 160 مليار دولار، وهو ما يعادل ما تم تسجيله في سبتمبر وأكتوبر، وفقًا لمجموعة التحليل.

كما أشاروا إلى أن المستثمرين الأفراد أظهروا سابقًا نمطًا مشابهًا من الفصل: شراء قوي للأسهم، ولكن البيع في صناديق ETFs العملات الرقمية حدث فقط خلال ثلاثة أشهر من هذا العام — فبراير، مارس، والآن نوفمبر. وهذا يشير إلى أن المستثمرين الأفراد لا زالوا يرون العملات الرقمية والأسهم كـ “حاويتين” منفصلتين، على الرغم من أن كلاهما أصول مخاطرة.

“لذا، سيكون خطأ أن نستنتج أن بيع ETFs العملات الرقمية هو إشارة على أن المستثمرين الأفراد أصبحوا متشائمين بشأن الأصول ذات المخاطر بشكل عام، بما في ذلك الأسهم،” أكد المحللون.

وأيضًا، أكدوا أن العلاقة طويلة المدى بين العملات الرقمية والأسهم لا تزال قائمة. حيث يواصل سوق العملات الرقمية التداول بالقرب من أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الصغيرة — تحديدًا مجموعة التكنولوجيا في Russell 2000 — مما يعكس ارتباط العملات الرقمية بمشاريع الابتكار المبكرة والمستثمرين المغامرين.

وفي الوقت ذاته، لاحظ المحللون أن مجموعة المستثمرين الأفراد ذات الطابع المضارب — الذين يشاركون في خيارات الشراء أو يتبعون اتجاهات الأسهم الفردية — قد تراجعت خلال الأسابيع القليلة الماضية. تظهر بيانات من Options Clearing Corporation أن حجم شراء خيارات الشراء الأسبوعية للحسابات الصغيرة من الأفراد قد انخفض، وأن سلال الأسهم المفضلة لدى المستثمرين الأمريكيين الأفراد تشهد تباطؤًا مماثلاً.

“هذا ببساطة يعكس عكس الزخم المضاربي للشهر السابق، ولا يغير من الاتجاه الصاعد منذ 2023،” أشار المحللون.

بشكل عام، خلصوا إلى أن البيع الحالي لصناديق ETFs العملات الرقمية لا ينبغي أن يُفهم على أنه علامة على تقليل المخاطر بشكل عام، حيث لا يزال المستثمرون الأفراد يشترون الأسهم بشكل نشط — فقط توقفوا مؤقتًا عن الاستثمار في العملات الرقمية خلال هذا الشهر.