刚刚在最新的13F申报中发现了一些有趣的事情。沃伦·巴菲特在担任伯克希尔CEO的最后几个季度里，悄悄地大量买入了多米诺披萨的股票。我的意思是悄悄地——这不是一些炫耀的动作，但这告诉你他在那些最后几个月的思考方式。

让我印象深刻的是：当所有人都在关注伯克希尔缩减其巨额持仓时，沃伦·巴菲特实际上连续六个季度购买了多米诺的股票。我们说的是从2024年第三季度到2025年第四季度。他在短短18个月内从没有持仓变成了9.9%的股份。这不是随机的积累——这是信念。

数字讲述了这个故事。2024年第三季度持有120万股，第四季度又增加了110万股，到2025年底他退出时，已经组建了335万股的仓位。对于一个多年来一直是净卖出股票的人来说，这非常值得注意。

有趣的是，为什么多米诺符合他的投资标准。首先，是消费者信任的角度。早在2000年代后期，多米诺做了一件罕见的事情——他们承认自己的披萨不够好，并且真正改善了它。这样的透明度长远来看能赢得客户的信任。第二，是管理层的执行力。这家公司持续超越自己的预期。他们最新的增长计划“Hungry for MORE”正依靠人工智能和创新来提升供应链和加盟商的表现。

然后是股东友好的部分。多米诺定期回购股票，并且连续十多年提高股息。这正是沃伦·巴菲特一直喜欢的资本配置纪律。最后——这很重要——是估值。在经历了艰难的一年后，多米诺的未来市盈率降至19，相比五年平均水平折让29%。对于一只自2004年首次公开募股以来回报超过6000%的股票，这样的折让可能看起来太诱人而无法错过。

时机也很有趣。沃伦·巴菲特实际上是在为伯克希尔的未来布局。建立了接近10%的持仓，投资于这样一家具有良好运营记录和股东纪律的公司，感觉像是在为接班人铺路。

如果你现在关注多米诺，值得思考一下，是什么吸引了这位世界上最优秀的投资者在他担任CEO的最后一幕中出手。有时候，这些动作比任何财报都更有说服力。