天才行动（Genius Act）之后，支付类加密货币迅速上涨，而传统的金融科技公司正经历严重的身份危机。Stripe、PayPal、Wise 等玩家多年来试图建立一个独立于银行系统之外的支付渠道，但都失败了。原因很简单：他们从未能够在资金处理上彻底绕开银行系统。而区块链却做得到。

金融科技行业的估值逻辑发生了变化。Stripe 估值达到 1590 亿美元，Revolut 估值 75 亿美元，可从这些数字来看，他们到底真的在做什么？Wise 的转账，Stripe 的收款聚合服务……这些都没有真正的未来。金融科技公司之所以被银行业通过联盟封堵，是因为他们无法在没有银行的情况下独自管理电子美元的流动。区块链可以做到，甚至连最难搞的稳定币公司也能穿过银行系统的漏洞。

想想看：PayPal 在 2021 年的估值是 3400 亿美元，现在正在被出售。整个金融科技行业到 2026 年都必须证明自己比稳定币和 Agent（代理）更具优势。但这绝不会容易。

银行业在历史上一直都在做这件事。20 世纪 70 年代，当美林证券（Merrill Lynch）的 CMA 产品开始吸走小银行的存款时，银行业试图禁止这些产品。最后会怎么样？大银行凭借规模优势吞并了小银行。2013 年，当 Alipay 和 WeChat 迅速普及时，美国银行业再次取消了“保护小银行”的旗帜。甚至当时就有人会问“Alipay 是什么”，但关键在于：美国的金融科技公司是如何被像 PayPal 这样的玩家压制的。

现在支付大战已经开始，这里有四股力量在博弈：像 Stripe 这样的公司抓住 IPO 的新叙事；Meta 和 Google 把自己视为渠道方，看到了谈判优势；银行业则想要守住渠道费用；而 Tether 则憧憬“包围 Circle”，因此进行激进投资。

USDF 对 USDC 的竞争很有意思。USDT 开始由“第三世界”包围着欧洲和美国，把它们一圈圈收进来。在 Tron 上 800 亿美元的 USDT，满足全球范围内个人转账的需求。阿根廷、尼日利亚的货币兑换，本质上就是向 USDT 转换。至于 USDC，则是 DeFi + B2B 的“+ 稳定币”逻辑；USDT 则是 CEX + P2P 的“稳定币 +”叙事。结果是：USDC 在 DeFi 中更普遍，而 USDT 在 P2P 转账中占主导。

所有这些动作都在表明：稳定币必须真正走出“支付阶段”。目前全球稳定币交易量看似有 35 万亿美元之多，但实际上只有 3900 亿美元才是真正的支付。B2B 支付每年增长 2260 亿美元 (yıllık、)yıllık，跨境转账 900 亿美元，清算 80 亿美元。数字看起来不大，但增长速度极其惊人。

在跟随金融科技步伐的同时，我们希望 Crypto 能创造一个不同的未来。支付不应该只是一个 SaaS 或简单的功能，而应该是像 Cloudflare 这样的 AI 支付基础设施。分发网络的价值无法用“数量”来衡量。Crypto 想讲的故事是：把稳定币从支付阶段往前推，让资金完全停留在链上。

如果银行业赢得第三轮进攻，USDT/USDC 将以国债利率为“交付”条件，并继续使用最便宜的现金型资产。但没人真正追问 Agent 是否真的必需。这个问题未来会被讨论。我们现在唯一需要知道的是：金融科技的统治结束了，稳定币的时代开始了。