一直在看比特币来回反弹，真是疯狂——叙事的走向总是在不断变化。价格正徘徊在$75K 附近，但回到2月下旬，情况就完全不一样了——当时在“恐惧与贪婪指数”里读到了9的极端恐惧，而BTC的交易价格大约在$68K左右。这种恐慌通常意味着表面之下正在酝酿着什么有意思的变化。

真正吸引我注意的是：链上发生的情况和散户情绪之间存在不匹配。现货比特币ETF的流入一直稳定，像BlackRock和Fidelity这样的主要机构也在持续积累，但你仍然会看到大量散户交易者在惊慌失措。衍生品市场同样在讲述这个故事——更多是空头在被回补，而不是新的多头在源源不断地涌入，这说明这波反弹在表面看起来并没有那么扎实。

从宏观层面来看，2月份那项美国最高法院关于关税的裁决引发了很多讨论，被视为风险资产的潜在正面催化因素。与此同时，KOL/网红圈仍然非常激进地看多，价格目标到处都是——从$85K 到$300K 都有，具体取决于你关注的是谁。当前市场情绪似乎已经更接近平衡，变成了50-50，但说实话，这大概率只是下一步动作到来前的平静。接下来就看：机构是否会继续加速前进，或者我们会不会看到回调带来的压力。