最近我一直在观察市场，说实话，东西变得如此昂贵，真是让人觉得不可思议。眼下估值指标都在尖叫着“泡沫”信号，但关键在于——如果你往更深处挖掘，就会发现现在其实有一些扎实的价值投资标的，正是当下可以去买的那种，而大多数人都还在熟睡中没有注意到。

我最近留意到三家公司，它们吸引了我的注意。我认为，无论是谁在打造一个多元化的投资组合，都值得更仔细地看一看。

首先是花旗集团。是的，我知道——它多年来一直是表现落后的那一个。但新任CEO实际上做了一件很有意思的事——把公司“清理家底”。他们一直在剥离那些不赚钱的业务单元，削减成本，并专注于真正能带来收益的部分。数据也能说明一切——随着他们裁掉“臃肿部分”，有形权益回报率从7.4%跃升到8.9%。更让人感到有吸引力的是估值：有形账面价值仅为1.06倍，而像摩根大通是2.99倍、美国银行是1.88倍？两者之间差距非常明显。对一家正在切实改善经营运作的银行而言，这看起来就是当下值得买入的价值投资标的。

接下来是PayPal。还记得这只股票当初是增长型投资的宠儿吗？那段日子早就一去不复返了。如今它的交易价格是对未来盈利的11.3倍——基本上是按“增长前景有限的银行”来定价。但我认为，市场在这里似乎漏掉了某些东西。新CEO从Intuit引入了人才，他们实际上正在把增长举措落到实处。他们为小型企业推出了新的支付解决方案，推出了基于其支付数据的广告平台，并且刚刚与OpenAI合作，打造基于AI的购物工具。上涨空间似乎还没有被市场计入定价，因此这也是另一个值得关注的当下价值投资标的。

Progressive保险公司是第三个。这个公司几十年来一直是“机器”——过去三十年复合年回报率达到16.9%。当然，保险行业的周期正在转向，他们还因为盈利过强而向佛罗里达州保单持有人退还了10亿美元。听起来确实有点疯狂，但这实际上反映了他们的定价能力和承保卓越表现。过去一年股价下跌了17%，而在11.5倍的收益估值下，它的交易价格比过去几年更便宜。当你拥有这样一家公司：在自己所处的市场中如此占据主导地位，并且有这种级别的业绩记录，那么像这样的回调就是机会。

看吧，我并不是说整体市场不贵。估值确实被抬得很高。但也正是在这种时候，当下值得买入的价值股就会变得更加重要。这三家公司背后都有真正正在改善的基本面，而市场却在给它们的价格定成“似乎没什么去处”。这就是我看到的错配所在。