一直在研究为什么那么多人被BTC的存量流模型坑了，说实话，这是一个关于即使听起来很聪明的框架也可能误导你的有趣案例。

所以基本思路非常清晰——比特币的稀缺性就像黄金一样被内置在系统中。存量流模型比较现有供应量与每年新增的供应量，理论上随着这个比率的增加，价格应该跟随上涨。曾经一段时间它确实有效。2015年至2021年末，BTC的存量流预测与实际走势非常接近。当比特币在2021年11月达到接近69k的高点时，模型依然看起来很稳。

然后一切崩溃了。模型预测2022年会超过10万，但比特币根本没接近。我们都知道接下来发生了什么——加密货币遇到瓶颈，存量流的叙事就……崩塌了。

人们忽略的是，这个模型没有考虑实际的市场心理或宏观经济条件。2020年和2021年是货币印钞和资产通胀极其疯狂的年份。这其实并不完全关乎比特币的供应动态——而是整个金融体系被大量流动性淹没。一旦这种情况逆转，BTC的存量流预测就崩了，因为它们从未真正捕捉到推动价格的实际因素。

Vitalik在2022年就曾直言不讳地指出，这些承诺“数字上涨”确定性的模型是有害的。他说得没错。比特币才14岁。黄金和白银的价格历史已有数千年。你不能简单地把商品模型套用到这样一个实验性极强的资产上，并期待完美预测。

有趣的是，之后发生了什么。一些人开始用黄金市值的视角来看比特币——如果BTC达到黄金的估值，那就是每枚币54万。还有人引入艾略特波浪理论、信用市场分析，或者直接把比特币视为一个更大的“傻瓜游戏”。

这些模型也都不是完美的，但至少新框架承认比特币的价格远不止供应机制在起作用。波动性、采纳曲线、监管变化、宏观环境——这些都很重要。

看看目前比特币价格徘徊在74k左右，很明显，旧的存量流确定性已经死了。取而代之的是一种更复杂但可能更贴近实际的市场——它实际上受到多重变量的影响，而不是只靠一个优雅的公式。有时候，最好的模型就是没有模型，只是观察实际发生了什么。