老实说，加密货币本质上只是基于区块链的去中心化金融工具，但近些年生态系统发展得太快了，若不理清术语，很容易迷失。让我们把这里面到底是什么讲清楚。

区块链的核心是一种电子数据库：信息可以被添加进去，但几乎不可能将其删除或更改。比特币是第一个实现这一点的。它是第一种拥有自己区块链的加密货币：它像一个公开账本一样运行，会自动验证并记录所有交易。系统只存在于线上，并由密码学进行保护。比特币上线之后，出现了爆发式增长——随之诞生了数百个新项目、各类新技术，以及不同的资产。

山寨币在比特币之后出现。最初几年，每一种加密货币都有自己的区块链，而且它们都与比特币不同——更快、更匿名、采用不同的挖矿算法，还有别的差异。这样的资产被称为替代币（altcoins）。它们可以分为三种类型：第一类是基于比特币，但为了新功能做了修改，例如 Litecoin 或 Dogecoin。第二类是对现有协议的改造：区块链发生分叉，从而产生一种新的币，比如 Bitcoin Cash 或 Bitcoin Gold。第三类是完全基于新开发、不使用比特币代码的项目，例如 Ethereum、BNB 或 Polkadot。山寨币最核心的区别在于：每一种都有自己运行的区块链，作为去中心化的账本。

接下来是加密代币——这是更近的一段故事。在 2015 年之前，这种东西并不存在。后来推出了 Ethereum，并在其上创建了无需独立区块链的数字资产功能。这些资产在主网络内运行，在用户之间进行转移，也在交易所进行交易。创建这类加密加密代币（通证）要比发行币要简单得多。不需要从零开始编写协议，也不需要去改协议——只要遵循像 Ethereum、BNB Chain、Cardano 这类平台的指引。有时候甚至都不需要编程。

这里的术语确实让人很混乱。“加密货币”可能只表示比特币，也可能表示“比特币 + 山寨币”，甚至也可能指所有数字资产。“山寨币”可能是除比特币之外的所有币，或只指拥有自己区块链的那些币。“代币（token）”则可能是没有区块链的资产，甚至也可能是拥有自己区块链的币，比如 Ethereum 上的 ETH。从技术角度更准确地说：代币是没有独立区块链的资产，而加密货币和山寨币则是拥有自己区块链的币。

币（monets）和加密代币在技术上很相似。两者都使用区块链来做记账，都由密码学进行保护，都快速且使用方便；两者都可以作为支付手段；都能被拆分成更小的部分；都对发行数量有限制。但代币有一些特点：它没有自己的区块链，几乎不会被挖矿，通常是为了项目中的特定任务而创建。

去中心化的治理方式——这才是最大的差别。拥有自己区块链的加密货币会按照既定算法发展，所有流程都由矿工或验证者掌控；没有任何中央机构可以更改规则。而代币则不一样。创作者可以自行修改代码，或者由社区通过投票来做出决定，或者所有内容都按规则被“冻结”。第三种方式比较糟糕——系统不会继续发展。第二种被认为是最优的——才是真正的去中心化。无论如何，矿工都不会影响项目内部的运行流程——这是最关键的区别。

加密代币的类型出现得更晚。起初，监管机构开始要求对其进行分类。美国 SEC（证券交易委员会）决定：某些资产属于证券，并适用相应的法律。于是出现了两大主要类型：security tokens（证券型代币）和 utility tokens（功能型代币）。

Security token（证券型代币）本质上就是证券。它的创建目的是为项目的发展筹集资金。投资者会获得利润的一部分、资产权益、股息，以及在决策中的投票权。后来又出现了代币化资产——本质上也是证券型代币，但有黄金、股票、房地产等作为支撑。这是一种创新的投资方式，安全性高、可及性也强。

Utility token（功能型代币）是一种服务用代币，不属于证券。它用于在项目内部获取服务。比如，一些大型交易所会为持有其功能型代币的用户提供手续费折扣。功能型代币的用途非常多：访问服务、支付、兑换、手续费、订阅、社区治理、奖励、与外部系统的集成、去中心化应用、商业模式、兑换虚拟与实体物品、投票、质押、奖金，以及安全保障。兑换可能发生在用户之间，也可能由用户对接管理方，或由开发者对接用户。持有功能型代币的收益并不保证，除非把它们用于质押。

现实中，这两类代币有时看起来会很像。功能型代币在交易所交易，价格也会波动，可能带来盈利或亏损。证券型代币有时也具备实用功能——可以作为支付手段，或让人获得对某些服务的访问权限。但证券型代币更不受欢迎：因为发行需要经历复杂的法律程序。

还有其他类型的代币。стейблкоины（稳定币）是一种与稳定资产挂钩的加密货币，比如 фиат（法币）、黄金或证券。它们既可能是证券型代币，也可能是功能型代币，甚至只是支付手段。具体取决于项目的特性。NFT（非同质化代币）是独一无二的资产：每一个都是唯一的。它们用于对数字化对象进行代币化——例如绘画、音乐、视频、游戏道具。它们提供使用权和访问权限。从功能上看，它们属于功能型代币；但如果是艺术品，价格也可能上涨，表现得类似证券型代币。尽管如此，在大多数国家，NFT 目前还不一定会落入证券监管的法律框架之中。

这就是关于加密代币以及其他一切事物的故事了。它确实复杂，但还是能理清楚的。