美国证券交易委员会最新加密货币自我托管更新对去中心化金融、钱包和比特币意味着什么

美国证券交易委员会(SEC)交易与市场部已发布新的员工指导方针，旨在让人们更清楚某些加密货币交易工具可能如何运作，而无需触发经纪-交易商注册

SEC为加密接口设定护栏

根据该指导方针，某些加密货币交易接口——明确包括去中心化金融(DeFi)前端、钱包扩展以及移动应用——如果满足一系列严格条件，可能会落在经纪-交易商框架之外

关键在于：这并不是针对所有触及加密货币的接口的“许可通行证”。相反，SEC正在为以不涉及传统交易中介方式来构建的接口描绘一条特定路径

最重要的要求之一是，用户必须掌控自己的密钥。换句话说，该接口不能成为托管权转移到平台的节点，也不能让运营方在事实上接管用户发起并签署交易的能力

该指导方针还强调，接口必须纯粹具备促成性质：它应接收用户的输入，将这些输入转换为链上指令，然后允许用户完成签名。它不能进行自由裁量式的路径选择，不能提出建议，也不能以其他方式引导用户达成特定的投资结果

费用同样是重点之一。SEC的工作人员表示，费用必须固定，或至少在性质上保持中立，并且该接口必须提供完整披露。该指导方针进一步指出，平台需要制定合适的合规政策

这些条件旨在区分：一个仅仅帮助用户执行其自行掌控的交易的接口，与一种看起来更像投资中介的安排——而经纪-交易商规则正是为监管这类安排而设计的

Paul Atkins时期SEC语调转变

该员工澄清也仅限于一定范围。它适用于处理“加密资产证券”的接口，而不适用于比特币(BTC)。这个区分之所以重要，是因为SEC长期以来一直将比特币视为非证券的数字商品

因此，比特币的自我托管以及点对点(P2P)交易历来都不在本指导方针所描述的经纪-交易商管辖范围之内

即便存在这些限制，该指导方针的语气仍然具有显著意义。在主席Paul Atkins的领导下，SEC似乎正在强化这样一种观点：自我托管、且不涉及中介的活动应当归于经纪-交易商结构之外

这相较于Gensler时代是一个值得注意的重点转变。在当时，许多执法行动看起来是在对涉及数字资产的接口进行广泛“撒网”式监管，即便其中底层机制涉及的仍是由用户自行签署交易

Atkins也表示，未来可能存在“创新豁免”，这或许能够将更多宽松待遇延伸至依赖去中心化基础设施的代币化证券交易

用更简单的话说，SEC正在传递信号：它认识到，可能存在一些利用去中心化工具来构建市场准入的方式，而无需重建传统的经纪-交易商模式

Featured image from OpenArt, chart from TradingView.com