多奥投资证券，下调Shift Up目标股价至4万韩元

多奥投资证券15日预测，Shift Up今年第一季度业绩将不及市场预期，因此将目标股价从4.8万韩元下调至4万韩元。判断认为，核心作品的销售势头有所减弱，加之新游戏发布空窗期和收购导致费用增加，使得盈利前景恶化。

多奥投资证券研究员金惠英诊断，Shift Up的代表性手机游戏《胜利女神：妮姬》在日本市场的销售势头较上一季度有所放缓。今年第一季度在日本市场的平均销售排名为第17位，较去年第四季度的第16位下降了一位。尽管在一月进行了"天鹅绒"活动，二月开展了与《莉可丽丝》的联动合作，但预计与前一季度相比，总体销售额很可能出现下降。在游戏行业，更新和联动虽能作为短期反弹的催化剂，但不少情况下其带来的销售扩大效果并不及新作上市那样强劲。

该证券公司预计Shift Up今年第一季度的营业利润将仅为228亿韩元。这低于市场平均预期的281亿韩元，较此前预估的358亿韩元下降了36.4%。业绩预期下调的背景中，今年缺乏新作首当其冲。此外，预计因收购日本开发商Unbound，人力成本和运营费用等营业费用将会增加。企业收购长期来看可能成为扩大开发能力的手段，但短期内往往先体现为费用增加，从而侵蚀利润。

多奥投资证券同时也下调了对第二季度及下半年的预期。将今年第二季度的营业利润预估从原先的351亿韩元下调18%至287亿韩元，第三季度和第四季度的营业利润预期也分别下调了30%和22%。这不仅意味着单一季度的业绩问题，更可解读为今年整体利润增速可能比预期更为缓慢。游戏股通常受新作发布计划和现有热门作品销售维持能力的影响，而今年Shift Up在这两个因素中，新作推动力较弱的状态构成了压力。

不过，投资建议仍维持"买入"。多奥投资证券注意到，《星刃》有望在今年第四季度通过平台扩展产生额外销售额，且公司正按照每年推出大型作品的方针对日程进行规划。这意味着尽管短期业绩预期下调，但随着知识产权（IP，即游戏和角色等源头内容）扩展和新作周期全面启动，公司将能重新获得增长动力。此类趋势意味着，未来的评价可能不取决于短期业绩，而更取决于中长期发布计划以及现有热门作品的生命周期能否延长。