最近盯 LST 和再质押那点收益,越看越觉得它不是“天上掉的”,说白了就是把本来一份安全边际拆成好几张小票卖。LST那层还算直观:质押奖励+流动性溢价,行情平的时候看着挺顺。再质押就更像把同一份资产的“信任”借出去多次,收益从服务费、激励里来,但风险也跟着叠:惩罚连坐、合约出事、节点/中间层黑天鹅,真出问题可能不是亏一点点,是一起踩。



这两天看 NFT 版税吵得凶,也挺像的:大家都想要更丝滑的流动性,又希望创作者/参与者持续拿到钱。可钱总得从某个角落流出来,不可能既“零摩擦”又“人人都稳收”。反正我现在宁愿少吃点,也不太敢把一堆层叠层当成固定工资…上次误判被教育过,记性还在。
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