过去几周我一直密切关注柴油价格的变化，市场上确实出现了一些转变。在连续两个月的稳步下跌之后，价格终于开始反弹。DOE/EIA的基准价本周刚刚达到每加仑3.53美元，比之前上涨了7.1美分，老实说，这是自11月中旬以来的首次真正上涨。

让我注意到的是时间点。CME的ULSD期货已经上涨了大约两周，这周的涨势变得相当激烈。周二价格单日上涨超过10美分，收盘在每加仑2.34美元左右，这是自12月初以来的最高水平。到周三早晨，价格继续上涨——达到每加仑2.42美元，又上涨了8美分。柴油价格的上涨势头似乎正在形成。

主要推动因素？哈萨克斯坦的产量问题比最初预期的更为严重。他们不得不因电力问题关闭腾格里和科罗列夫的生产线，这一中断预计还会持续一到两周。此外，他们12月的产量已经从11月的175万桶/天下降到大约152万桶/天，主要是因为油轮延误。即使是OPEC+国家的小规模供应中断，也会很快在市场上引发反应。

此外，还有一些更广泛的地缘政治因素——伊朗供应担忧、格陵兰相关的不确定性——都在增加上行压力。布伦特原油价格从每桶$60 左右的低点反弹，回升到本周的中$60s 区间。值得注意的是，国际能源署（IEA）的最新报告仍然预测到2026年前供应将超过需求，所以你会认为价格会持续承压。但短期的供应冲击往往会暂时压倒长期的基本面。

IEA目前预测，今年全球需求增长93万桶/天，2025年供应将增加300万桶/天，2026年预计再增加250万桶/天。如果这些数字成立，未来两年将出现超过350万桶/天的巨大供应过剩。这种情况通常会体现在库存增加上，而非价格飙升，但目前柴油价格的走势和更广泛的原油变动表明，交易者更关注短期的供应中断，而非长期的过剩故事。