托雷斯法官及其在Ripple-SEC诉讼中的关键作用

裁判官托雷斯（Torres）决定不驳回Ripple与美国证券交易委员会（SEC）之间的诉讼，标志着加密货币监管的一个转折点。前SEC高级律师马克·法格尔（Marc Fagel）在平台X上阐述了这一具有法律意义的决定背后的原因，并指出为何托雷斯法官坚持继续推进此案。

未注册证券销售为指控核心

案件的核心问题是：Ripple是否非法通过未注册的证券销售筹集了数亿美元？法格尔的解释暗示，托雷斯法官正是对此问题作出了肯定回答。这位前SEC律师总结道：“很可能是因为她认定Ripple通过未注册的证券销售非法获得了数亿美元。她为什么要中止此案呢？”

这一判断强调了一个重要的法律原则：如果存在实质性证据表明违法行为，法院不能简单地驳回诉讼。托雷斯法官坚持这一原则，拒绝了Ripple与SEC提出的共同终止诉讼的请求。

五千万美元和解：一种带有影响的妥协

局势出现新转折，Ripple撤回了上诉请求，并同意支付五千万美元的罚款。这一举措表明公司已意识到监管机构的决心以及证据的分量。然而，此次和解更像是一种折中——部分承担责任，而未完全解决案件。

尽管支付了罚款，但根本性的问题仍未解决：此案是否真正实现了SEC的使命？

SEC使命的检验：保护、公平与资本形成

法格尔被直接问及：Ripple案是否帮助SEC实现了其核心职责——保护投资者、维护市场公平和促进资本形成？他的回答毫不含糊：“如果一家企业不愿遵守联邦法律，就应尝试去改变法律——而不是自己决定哪些法律重要，哪些可以忽略。”

这一声明揭示了加密行业的一个深层次问题：创新与法律合规之间的界线。

为什么以太坊未成为案件的一部分

一个常见问题是：为何SEC主要针对Ripple，而对其他加密项目如以太坊（Ethereum）关注较少？法格尔解释了一个关键的法律点：“法官只能裁决正式提交给他的案件。”这一限制解释了为何托雷斯法官只专注于Ripple的指控。

同时，法格尔强调，托雷斯法官在此案中的角色现已基本结束：“托雷斯法官在此案中不再具有任何法律角色。一旦SEC正式撤回上诉请求并提交给上诉法院——这一步骤尚未完成——她的裁决将成为最终裁决。”

机构性XRP销售：持续的监管框架

托雷斯法官裁决的最广泛影响之一是将机构性XRP销售归类为证券发行。这实际上意味着Ripple必须停止这些交易，或完全遵守现行证券法律。

在XRP社区中具有影响力的法律人士比尔·摩根（Bill Morgan）指出，Ripple可能正准备采取永久性法院禁令。与一些解读认为禁令仅针对历史销售的观点相反，摩根明确表示：“类似对Ripple的法院禁令旨在限制当前或未来的行为。不能用来追溯已完成的过去行为。”

这一澄清强调，托雷斯法官的裁决后果将深远影响未来，可能大幅限制Ripple在加密货币领域的运营空间。

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