2026年将为山寨币带来什么？来自Michael van de Poppe的见解

山寨币市场在2025年前后描绘出一幅阴暗的图景。在第二季度和早期第三季度，投资者积极积累替代加密货币，预期比特币将发生重大轮换，带来希望的激增，但这一论点最终崩塌。比特币上涨，而山寨币则陷入盘整，耗尽了投资者的耐心和资本效率。著名加密策略师Michael van de Poppe最近提出了一个逆向观点，探讨这种持续疲软可能对未来一年及更长时间的信号。

为什么山寨币至今难以突破

挫败感是真实存在的。在过去几个月中，山寨币对比特币的价格连续创出更低的低点，这一模式与传统市场的季节性规律相悖。甚至2025年10月短暂的山寨币季节性反弹也在数周内消退，强化了人们对预期轮换真正到来的怀疑。

Michael van de Poppe将这种环境比作之前的长期下行周期——特别是2019年第三季度和2015年中期。相似之处令人震惊：投资者在看到竞争资产表现优异时感到筋疲力尽，而他们的山寨币仓位却停滞不前。然而，这位策略师相信，这一缓慢的熊市阶段可能终于接近转折点。根据他的分析，耐心的投资者在2026年当Web3生态系统的情绪稳定后，可能会获得可观的回报。

超越叙事：Michael van de Poppe的投资组合构建蓝图

他强调不要盲目追逐流行的叙事或当下热门的协议，而应采用以基本面为驱动的方法。市场领导地位的轮换具有不可预测性，尤其是在过渡阶段。押注于短暂的叙事会带来不必要的风险。

他的框架优先考虑在三个指标上表现出持续扩展的协议：开发活动、生态系统增长和真实的链上使用。这些因素最终会在市场情绪正常化后转化为估值。

当被问及示例时，Michael van de Poppe重点介绍了三个突出的项目：

Arbitrum (ARB)： 当前价格为0.10美元，市值为5.8916亿美元，尽管24小时内下跌了-0.78%，但作为基础的Layer 2解决方案，ARB仍在不断扩大其开发者基础和交易吞吐量。

Chainlink (LINK)： 价格为8.91美元，市值为63.1亿美元（24小时内下跌-1.89%），代表持续的技术进步。开发指标显示，LINK在关键指标上明显优于ARB和NEAR。这一基本面优势吸引了机构资本，最终促成了现货ETF的推出——这是链上开发与华尔街采纳之间的一个里程碑。

Near Protocol (NEAR)： 交易价格为1.28美元，市值为16.6亿美元，尽管当前价格疲软，但生态系统持续推出新功能，吸引开发者活跃度，表现出稳步增长。

开发活动比炒作更重要

关键的洞察在于，成功的协议通常在价格上涨之前实现了真正的生态系统扩展。Arbitrum、Chainlink和NEAR在2025年的市场疲软期间都持续建设，为未来的持续增长打下了技术基础。

只关注短期价格表现的投资者，可能会在基本面与未来机会契合时卖出，错失良机。

2026年的叙事转变：AI、DeFi和DePIN

从宏观经济角度看，Michael van de Poppe指出四个关键叙事有望加速：人工智能整合、去中心化金融（DeFi）、基础设施，以及DePIN（去中心化物理基础设施网络）。

监管明确性——特别是CLARITY法案的潜在通过——可能会为DeFi协议引入机构资本。同时，AI与区块链基础设施的融合也在加快。随着AI能力嵌入存储、机器人、计算等DePIN系统，这些网络正面临关键的增长阶段。

然而，当前市场数据抑制了乐观情绪。DePIN代币在2025年初估值为293.3亿美元，但到2026年3月已缩减至119.7亿美元。与AI相关的加密资产也表现出类似趋势，从峰值523亿美元下降到199亿美元。长期潜力与短期采用之间的差距依然巨大，表明需要耐心的资本等待这些叙事的全面实现。

风险管理：何时持有，何时退出

Michael van de Poppe强调纪律性风险管理至关重要。尽管熊市风险依然存在，但加密市场已经经历了长达四年的低迷。当前环境需要耐心，而非激进投机。

他的个人策略是在持有核心仓位的同时，选择性地进行战术性交易，保留在技术或基本面失效时快速退出的选择权。对于普通投资者来说，建立明确的退出标准——无论是技术指标还是基本面——在投入资金前都至关重要。

近期比特币的疲软主要源于清算事件，而非基于信念的抛售。数据显示，约有25.8亿美元的多头清算集中在86,000美元以下。比特币目前交易价为69,320美元，24小时内下跌-1.59%，远低于清算阈值。如果价格逼近86,000美元，可能引发连锁抛售，拖低山寨币价格，强化防御性仓位的必要性。

等待的时机

山寨币市场仍处于盘整状态，但Michael van de Poppe的分析表明，最糟糕的挫败感可能已经被市场充分反映。2026年可能成为一个转折点，基本面强劲将转化为估值。直到这一转变真正发生，投资者必须在对长期叙事的信心与纪律性风险管理以及定期调整投资组合之间找到平衡。