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致股东的信由Diamondback Energy, Inc.发布

Diamondback Energy, Inc.

星期二，2026年2月24日 上午6:01（GMT+9） 阅读时间18分钟

在本文中：

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Diamondback Energy, Inc.

德克萨斯州米德兰，2026年2月23日（环球新闻社）–

Diamondback股东，

本信旨在补充我们的财报发布，同时向美国证券交易委员会（SEC）提交，并与我们的股东同步发布。请参阅本信末关于前瞻性声明和非GAAP财务信息的说明。

在开始之前，我想感谢所有在冬季风暴Fern中坚守岗位、确保石油和天然气不断流的美国油田工人，他们常常在恶劣的条件下昼夜奋战。美国油田工人为这个行业和国家所做的贡献远远不够被认可，因此，今天请允许我们代表Diamondback的所有员工向他们致以感谢。

2025年：年度回顾
我们将2024年描述为转型之年，因为我们通过与Endeavor的合并，组织规模大致翻倍。2025年，我们将这一规模的飞跃转化为执行卓越。我们钻探了463口井，平均使用15台钻机。仅仅两年前，我们需要大约22台钻机才能完成如此多的井，这证明了组织效率的提升。此外，我们完成了503口井，平均侧向长度超过12,100英尺。

在这一年中，我们的运营团队打破了多项纪录，在速度、一致性和资本效率方面取得了显著提升。我们钻得更长、更快、更便宜。平均钻探到总深度（“TD”）的时间缩短至接近八天，我们最快的15,000英尺侧向井在六天内完成，迄今为止最长的井深超过31,000英尺。在完井方面，我们推进了电子车队的模拟压裂（“simulfrac”）项目，并引入了连续泵送技术，使我们能够持续每天完成超过4,500英尺的侧向长度，近期每日纪录超过5,500英尺。这些效率提升应被视为永久性的，直接转化为股东价值的提升。

总体而言，我们的日均产量达到了497.2万桶油当量/天（921.0万桶油当量/天，54%为原油），现金资本支出为35亿美元。这带来了运营活动净现金流88亿美元和调整后自由现金流59亿美元，投资回报率达39%。尽管原油价格同比下降约15%，面临宏观环境的巨大压力，我们仍实现了每股运营现金流增长1%，每股调整后自由现金流增长9%，并回购了近5%的流通股，充分体现了我们资产质量、成本结构以及新低再投资率、高回报页岩业务模式的韧性。

文章继续  

宏观经济更新
继续沿用我们长期以来的“交通信号灯”框架，我们仍将当前宏观环境视为“黄灯”状态，但“红灯”情景似乎比2025年前三个季度更不明显。过去两年广泛预期的供应过剩浪潮仍在持续推迟——市场迟早会逐渐找到理由变得不那么看空，因为需求强劲，全球经济在增长。因此，我们保持极大的灵活性：我们拥有丰富的库存和运营能力，可以在市场收紧时迅速加快活动，也有能力在条件明显软化时适度调整。

2026年指引与展望
鉴于2026年油价前景不确定，我们将继续专注于可控的因素。与之前的沟通一致，我们将通过提高效率、降低成本以及利用自由现金流回购股份和减少净债务，目标实现行业领先的油价盈亏平衡点。

因此，我们2026年的计划是保持活动和产量与2025年第四季度水平基本持平（调整Viper非Permian资产剥离的影响），产量指导范围为每日至少500万桶油当量（926-962万桶油当量/天）。在资本方面，我们将维持纪律性投资，总现金资本支出为36亿至39亿美元。该资本计划中，近1.5亿美元属于我们定义的更具试验性或勘探性质的资本，可能为现有资产带来重大资源和潜在增长。

资源扩展
随着美国页岩油行业的成熟和优质资源的逐步消耗，保持库存质量和持续性成为公司长期价值创造的关键驱动力。

我们传统上通过收购扩展库存，并将继续寻找在现有资产组合中竞争资本的机会。但经过多年在Permian地区的激烈整合，这些机会变得越来越少，因此我们开始将更多时间和资金投入到Midland盆地的次级区块开发。几年前，我们开始在潜力区块增加Upper Spraberry和Wolfcamp D层的开发策略。最近，我们开始有意义地测试Midland盆地最深的Barnett和Woodford页岩层。

几年前，我们与Double Eagle合作，扩大了在新兴的Barnett和Woodford地区的布局。截至目前，我们已获得近20万英亩的权益，认为这是该地区最优质的资源之一。根据当前的间距假设，这意味着我们在资产组合中新增约900个总位置和600个净位置的高品质Barnett和Woodford井。

到目前为止，我们已钻探并完井了24口Barnett和Woodford井，对结果非常满意，其中一些已在本季度的投资者资料中详细介绍。这些成果显示，我们成功且经济地划定了Barnett和Woodford区块，覆盖了Midland盆地的大片区域。基于这一势头，我们计划在2026年将近1.25亿美元的资本预算投入到这一新兴区块，作为我们开发计划的核心部分。目前，我们每侧向井的钻井成本约为1000美元，随着全面开发的推进，我们有信心将井成本至少降低20%，以提升回报。

更广泛地看，我们视此为公司内在潜在增长的一个例证。我们还在测试使用表面活性剂和其他增强油回收方法以提高总采收率。2025年底，我们投入约3000万美元进行试点项目，测试60口井的表面活性剂效果。这些结果积极，我们计划今年继续扩大测试。正如我们公司历史所示，我们拥有持续改进的文化，运营和执行逐年提升，我们期待继续向投资者报告这些令人振奋的进展。

2025年第四季度运营表现
我们交出了一份亮眼的季度成绩单，油气产量平均达513万桶/天，接近我们505-515万桶/天的指导范围的上限。

正如上季度信中预测，季度资本支出增加至9.43亿美元，符合我们875-975百万美元的指导范围。这一增长主要源于第二季度低谷后的活动恢复，我们预计2026年整体活动水平将保持在此范围内。

在运营成本方面，成本基本持平，无论是同比还是环比。正如预期，最大的变化是租赁运营成本（“LOE”）的增加，主要由于我们以大约6.94亿美元的预付款出售环境处置系统（“EDS”）后，LOE增加了约0.30美元/BOE，达到每BOE 5.91美元。未来，我们预计LOE将重新定在5.90-6.40美元范围内，以反映更高的处置成本和电力成本。

2025年第四季度财务表现
在第四季度，我们实现了23亿美元的运营净现金流，转化为10亿美元的自由现金流和12亿美元的调整后自由现金流。

我们在2025年底确认了37亿美元的非现金减值。根据全成本核算，我们每季度进行一次天花板测试，将已证明资产的账面价值与SEC基于过去十二个月价格的储量值进行比较。2025年，油价大幅下跌，几笔大型收购（如Endeavor）在较高的股价和商品价格环境中最初被记录，结算价格假设比2025年底储量所用的价格高出约19%。此次减值为非现金项目，降低了净利润，但仅由商品价格变动引起。重要的是，我们在预估未开发储量时保持保守，这次减值并不影响我们目前未反映在SEC储量中的大量高品质未开发位置。

资本回报
我们对股东回报的承诺依然坚定，董事会已批准将季度基本股息提高至每股1.05美元，自2026年3月开始支付（第四季度宣布）。自2018年开始派发股息以来，基本股息已增长8.4倍。

在2025年期间，我们不断听到的一个主题是最大股东持股带来的潜在股价压力。虽然我们从未将其视为问题，但我们认真对待市场反馈，迅速采取措施，建立一个有序、透明的流动性路径，与我们的资本回报框架保持一致。具体而言，2025年11月28日，Diamondback与SGF FANG Holdings, LP（“SGF”）签署了一份信函协议，赋予SGF在2026年12月31日前，每个日历季度有权（但无义务）直接向Diamondback出售最多300万股股票。该结构使我们能够快速高效地进行回购，截至目前，我们已与SGF完成三次交易，回购了400万股。

2025年，我们将股票回购作为最大资本回报方式。我们以加权平均价格每股145.26美元，回购了超过1384万股，占年初流通股的约5%，总金额20亿美元。2025年，我们的回购数量超过了2024年和2023年总和，显示出我们在股价出现重大偏离内在价值时，积极回购自己股票的决心。我们预计在商品价格恢复之前，将继续积极回购。

资产出售与资产负债表
在第四季度，我们通过出售环境处置系统（“EDS”）和EPIC原油管道权益，获得了约12亿美元的收益。结合自由现金流的产生，我们偿还了9.5亿美元的定期贷款，并以1.67亿美元（面值的82.3%）回购了价值2.03亿美元的2051和2052年到期的高级债券。

环比来看，总体总债务减少了18亿美元，净债务大约减少了13亿美元。季度末，我们的合并总债务约为147亿美元，合并净债务为146亿美元。

2026年，我们已在债务减免方面取得进一步进展。Viper在2月完成了非Permian资产的出售，净收益总计6.17亿美元。根据我们的资本配置优先级和资产负债表稳健的目标，这些收益立即用于全额偿还Viper的2027年到期的5亿美元定期贷款，并偿还其循环信贷额度的全部余额。

天然气与WAHA
我们的投资者应获得比目前更好的天然气回报。在第四季度，管道维护严重限制了Permian地区的天然气外输，导致基差扩大，WAHA价格承压。虽然天然气目前对我们整体收入贡献有限，但我们预期未来几年会增长。

因此，我们努力多元化价格暴露，控制更多下游的天然气分子，就像我们多年前对油气产量所做的那样。如今，我们拥有约35万MMBtu/天的长途管道承诺，其中约70%的天然气量与WAHA价格挂钩。展望未来，随着新管道容量的上线，预计Permian地区的天然气瓶颈将逐步缓解。今年晚些时候，随着新管道的投产，我们的长途天然气管道承诺将增加到约80万MMBtu/天。这将使我们的天然气分子在多个终端点定价，提供选择性和潜在的价格上行空间，从而改善盈利。

结语
总之，Diamondback持续推动现场运营效率的极限，这直接转化为股东价值的提升。正如您所见，我们在业务的各个方面都在努力提升回报，为公司未来的长期成功做好准备，无论宏观环境如何变化。

感谢您对Diamondback Energy的关注。

此致，

Kaes Van’t Hof
首席执行官兼董事

投资者联系：
Adam Lawlis
+1 432.221.7467
alawlis@diamondbackenergy.com

前瞻性声明：

本信包含“前瞻性声明”，根据证券法第27A节和交易法第21E节的定义，涉及风险、不确定性和假设。除历史事实陈述外，所有关于Diamondback未来表现、业务策略、未来运营（包括钻探计划和资本计划）、收入、亏损、成本、支出、回报、现金流和财务状况的估计和预测、储量估算及其替代或增加储量的能力、战略交易（包括Endeavor合并、Double Eagle收购、2025年剥离和Sitio收购等）以及管理层的计划和目标（包括未来现金流和环境战略的执行）均为前瞻性声明。文中使用的“目标”、“预期”、“相信”、“持续”、“可能”、“估计”、“期待”、“预测”、“未来”、“指导”、“打算”、“可能”、“模型”、“展望”、“计划”、“定位”、“潜在”、“预测”、“项目”、“应当”、“目标”、“将”、“会”、“会不会”等词语（包括其否定形式）旨在识别前瞻性声明，尽管并非所有前瞻性声明都包含这些词。虽然Diamondback相信其前瞻性声明所反映的预期和假设是合理的，但它们涉及难以预测的风险和不确定性，且在许多情况下超出Diamondback的控制范围。因此，前瞻性声明并不保证未来表现，实际结果可能与公司所表达的前瞻性声明存在重大差异。

可能导致结果有重大差异的因素（但不限于）包括：地缘政治和市场状况，包括油气和液体的供需变化及其对价格的影响；美国能源、环境、货币和贸易政策的变化，包括关税或其他贸易壁垒及由此引发的贸易紧张局势；OPEC及其非OPEC盟友（“OPEC+”）的行动影响油气生产和定价，以及其他国内外政治、经济或外交发展；一般经济、商业或行业状况的变化，包括外汇汇率、利率、通胀率的变动和金融部门的不稳定；地区供需因素，包括生产延迟、限制或中断，或政府命令、规则或法规限制产量；联邦和州立立法及监管措施，特别是关于水力压裂的法律法规；与气候变化相关的物理和转型风险、公众对气候变化的政治和社会看法变化，以及公司在可持续发展和减排目标方面的公开承诺；开发现有租赁面积的挑战、寻找、开发或获取额外储量的难题；用水限制，包括对产出水的限制以及德克萨斯铁路委员会近期对新产出水处置井许可证的暂停，以控制Permian盆地的诱发地震；油气或液体价格大幅下跌可能引发重大减值；资本、金融和信贷市场的状况，包括收购、勘探和开发资金的可用性和成本；员工留任和劳动力市场竞争的挑战；钻机、设备、原材料、供应和油田服务的可用性或成本变化；安全、健康、环境、税务及其他法规的变化（包括排放、用水管理或全球气候变化的影响）；网络安全威胁及信息系统被破坏带来的业务中断；电力、互联网和通信基础设施的缺失或中断；实现预期储量或产量的失败，包括操作风险、钻探风险或储量和油藏性能的固有不确定性；技术发展滞后；未能履行油品采购合同义务；客户流失或无法履约；地理集中度高的运营风险；资本回报承诺的风险及未来股息和回购的不确定性；获取必要批准和许可证的难题；极端天气和自然灾害；合作方信用评级变化；大量债务和运营财务限制；信用评级变化；未能识别、完成和成功整合收购，包括近期完成的Double Eagle收购和Viper的Sitio收购；Endeavor股东对公司业务的重大影响及潜在利益冲突；以及在公司年度报告（Form 10-K）第1部分第1A项和后续的Form 10-Q和Form 8-K文件中披露的其他风险。这些文件可在SEC网站和公司官网免费获取。

鉴于这些因素，Diamondback预期的事件可能不会按预期时间或根本不发生。此外，Diamondback在竞争激烈、变化迅速的环境中运营，新的风险不断出现。公司无法预测所有风险，也无法评估所有因素对业务的影响或任何因素组合可能导致的实际结果与前瞻性声明的差异。因此，您不应过度依赖任何前瞻性声明。所有前瞻性声明仅在本信发布之日或更早的日期有效。除非法律要求，Diamondback不打算也不承担更新或修正任何前瞻性声明的义务。

非GAAP财务指标

本信包含未按公认会计原则（GAAP）编制的财务信息，如自由现金流、调整后自由现金流、每股调整后自由现金流和净债务。非GAAP信息应作为补充，但不得替代按GAAP编制的财务信息。公司季度财务结果中披露的非GAAP财务指标与最接近的GAAP财务指标的差异可在公司官网（www.diamondbackenergy.com/investors）查阅，或在公司提交的SEC文件（Form 8-K的Exhibit 99.1）中找到。本信还涉及或引用某些前瞻性非GAAP财务指标。由于公司提供这些指标是基于未来预期，无法可靠或合理预测某些必要的组成部分（如未来减值和营运资金变动），因此无法提供这些指标的定量对比。公司相信，这些前瞻性非GAAP指标对于投资者比较公司预期财务表现与行业其他公司具有一定参考价值。

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