玉米期货在72050合约重新布局带来混合信号的情况下面临抛售压力

玉米期货周一延续下跌，3月合约下跌3 1/4美分至每蒲式耳4.25美元，近期现货价格下跌2 3/4美分至每蒲式耳3.91 1/2美元。更广泛的能源板块也助推了疲软，原油每桶下跌3.48美元，而美元指数则升值0.586点。这些宏观逆风为粮食交易商寻求短期价格方向的清晰度营造了困难环境。

出口活动显示季节性疲软

最新的出口检验报告显示，1月29日当周玉米出口发运速度放缓。出口检验的玉米总量略高于113.6万吨（44.74百万蒲式耳），比前一周下降9.88%，与去年同期相比则短缺26.55%。日本仍然是主要目的地，进口玉米444,439吨，其次是墨西哥260,227吨，哥伦比亚采购了147,478吨。

尽管近期每周出口表现疲软，但营销年度的出口速度仍远超历史平均水平。自九月以来，累计玉米出口已达3,261.1万吨（1.2840亿蒲式耳），年初至今的出口量比上一营销年度同期高出49.86%。这种持续的出口强劲表明国际需求稳健，尽管个别周存在季节性波动。

管理资金交易者减持空头仓位

CFTC最新的交易者持仓报告显示，玉米期货和期权市场的仓位发生了显著变化。管理资金投机者在截至1月27日的一周内大幅减少空头敞口，净空头仓位减少9,274份合约，至72,050份合约。这一减少主要通过建立多头仓位实现，而非空头回补，表明对冲基金和其他资金管理者对玉米的市场情绪趋于更为乐观。

在商业市场方面，大型套期保值机构对其仓位进行了适度调整。商业净空头仓位增加17,381份合约，达到187,342份合约，显示生产商和粮食公司尽管近期管理资金仓位调整，但仍保持相对谨慎的套期保值策略。

地缘政治发展提振需求前景

特朗普总统周一发表声明，涉及与印度总理莫迪的贸易会谈，暗示关税动态可能出现变化。声明指出，美国将把对印度进口商品的关税从25%降至18%，作为交换，印度承诺购买价值超过5000亿美元的美国能源、技术、农产品、煤炭及相关商品。这一发展对玉米交易者尤为重要，因为印度历来是美国乙醇的前三到四大买家之一，而美国乙醇主要由玉米制成。

南美产量走势评估

AgRural最新的田间估算显示，巴西第一季玉米的播种进度落后于历史平均水平，截至报告日仅完成10%的播种任务，低于去年同期的14%。第二季玉米的播种进展较为顺利，已完成13%的计划播种面积，比去年同期提前4个百分点。

StoneX作为主要的商品风险管理和交易公司，已将巴西玉米产量预估上调。该公司现估计第一季玉米产量为2659万吨，比之前的预估增加61万吨。第二季玉米产量预估上调至1.0637亿吨，增加56万吨。这些上调反映出尽管第一季收获进度较慢，但市场对巴西能交付大量玉米的信心依然强劲。

市场结构与期货曲线

玉米期货曲线反映出大部分合约月份普遍承压的卖压。5月玉米期货下跌3 1/4美分至每蒲式耳4.32 1/2美元，7月合约下跌3美分至每蒲式耳4.39美元。整体向前的期货曲线持续疲软，表明市场参与者在定价多重看空因素——从季节性出口疲软到南美强劲产量带来的供应压力。