Coherent 最近的财报：强劲增长受到估值担忧的影响

科睿唯安公司（Coherent Corp.）近日公布了2026财年第二季度的业绩，展现出强劲的运营表现，在半导体行业整体势头带动下吸引了投资者关注。该芯片制造商报告每股收益为1.22美元，较去年同期大幅增长，超出Zacks共识预期。收入达到16亿美元，持续实现同比增长，凸显公司在人工智能基础设施领域的市场地位。

财务指标显示分析师对科睿唯安未来走势持乐观态度。在过去60天内，多项盈利预期不断上调，共识预期上升1.7%，至每股1.22美元。这一上行偏好表明市场对公司执行增长战略的信心。在过去四个季度中，科睿唯安在盈利方面持续带来惊喜，平均超出预期0.7%。

AI驱动需求推动科睿唯安收入增长

科睿唯安增长的根本动力在于对AI数据中心基础设施需求的加速增长。公司已在瑞典Jarfalla工厂增加6英寸InP（磷化铟）芯片的产量，以满足主要云服务提供商的激增需求。行业分析师预测，到2035年，全球AI数据中心市场将以27.5%的复合年增长率扩展，使科睿唯安有望在这一扩展中占据重要份额。

对科睿唯安1.6T收发器技术的需求日益增长，公司获得的直接订单增强了其短期收入预期。除了收发器外，光电交换（OCS）市场预计是一个长远价值约20亿美元的潜在机会，管理层正积极布局。这些产品类别共同推动了2025财年数据中心和通信部门收入同比增长51%，其中数据中心业务在最近一个季度内增长了23%。

估值指标提示新投资者保持谨慎

尽管公司运营表现出色，但科睿唯安的股价估值已随着整体股市的上涨而大幅提升。其过去12个月的市盈率为36.11倍，明显高于半导体行业平均的23.55倍，反映出市场对其增长前景的信心以及投资者对AI相关股票的热情。

在过去一年中，科睿唯安股价上涨了142.5%，远超标普500指数的19.6%涨幅和半导体行业7%的涨幅。六个月内，股价上涨了98.8%，而整体市场仅上涨13.1%。这种超额表现虽显示投资者信心，但也引发疑问：短期增长预期是否已在当前价格中充分反映？

与同行公司相比，科睿唯安的估值反映出市场的信心。Figure Technology Solutions的未来市盈率为57.25倍，使科睿唯安在此基础上相对具有吸引力。然而，Skillsoft的市盈率仅为2.17倍，显示半导体估值倍数差异巨大。在流动性方面，科睿唯安的流动比率为2.33，高于行业平均的1.58，并持有8.75亿美元现金，仅有4800万美元债务，展现出强大的财务弹性。

竞争压力与市场动态值得关注

科睿唯安在关键市场领域面临激烈的竞争。Wolfspeed和ON Semiconductor在碳化硅（SiC）领域是强有力的竞争对手，科睿唯安在该市场占据重要地位。尽管如此，2025财年其材料部门的终端市场需求同比下降6%，显示出竞争加剧和技术投资持续的压力。

公司在2026财年第一季度的运营利润率同比扩大了1081个基点，彰显出运营杠杆和制造效率的提升。然而，维持这一利润率增长，同时进行必要的竞争性投资，仍是管理层面临的关键挑战。AI应用和数据中心需求的快速演变要求持续的研发投入，如果收入增长放缓，可能会对盈利能力造成压力。

科睿唯安的投资策略：审慎应对

投资者在面对科睿唯安时，需权衡行业的长期增长潜力与短期估值风险。公司在AI基础设施中的地位及其在高增长细分市场中占据市场份额的能力，构成其长期优势。其财务状况稳健，现金充裕、债务少，为应对市场波动提供了缓冲。

但目前的市场定价似乎已反映出对公司持续高增长和市场份额维护的乐观预期。36.11倍的市盈率空间有限，一旦收入增速放缓或竞争压力加剧，可能带来风险。

建议采取审慎策略，等待更多证据显示科睿唯安能在当前增长水平下持续执行，特别关注其在SiC市场的竞争地位、资本部署决策及季度利润趋势，以判断当前估值是否合理。对于现有投资者，鉴于公司长期行业趋势有利，持有仓位仍具合理性。对于潜在投资者，等待股价出现明显回调后再入场，或能获得更优的风险收益比。