Applied Digital 能让你成为百万富翁吗？投资的现实

将一笔 modest 投资转变为世代财富的魅力，几十年来一直吸引着投资者。随着 Applied Digital 的股价在过去18个月飙升了700%，有人开始怀疑这是否是他们迈向百万富翁的通行证。但在你被人工智能数据中心的黄金热潮所带动之前，值得审视一下这个增长故事是否还有更多章节等待展开，还是说最大的收益已经在后视镜中。

难以忽视的人工智能基础设施机遇

Applied Digital 认识到技术格局的变革性转变。随着全球对人工智能的需求爆炸式增长，传统数据中心根本无法提供所需的专业计算能力。公司已战略性地从其加密货币的根基转型，成为高性能人工智能基础设施的专业建设者。

数据说明了一段引人注目的故事。根据麦肯锡公司的研究，到2030年，全球数据中心支出可能膨胀至7万亿美元，其中人工智能将占据大头。Applied Digital 正在积极布局这场竞争。公司正在建设三个主要的数据中心园区：Polaris Forge 1（450兆瓦）、Polaris Forge 2（300兆瓦）和 Delta Forge 1（430兆瓦）。预计2027年完工，未来几年有望带来收入加速。

巨额合同指向可观的收入增长空间

让投资者信心十足的是 Applied Digital 能够锁定长期合作协议。公司与 CoreWeave 签订了一份价值110亿美元、为期15年的合同。此外，还与另一家知名人工智能公司签订了一份价值约50亿美元、为期15年的第二份主要合同。这些都不是投机性承诺，而是资金流入公司基础设施建设的实际承诺。

华尔街分析师预测，Applied Digital 在2026财年将实现3.46亿美元的收入，2027财年达到5.35亿美元。这一增长轨迹令人印象深刻，也反映出公司专业能力的真实需求。

估值之谜：增长已被充分反映？

这里，投资者的热情遇到冷静的现实。目前股价对应明年收入预估的市盈率约为17到18倍。对于一家仍在大量烧钱以支持巨额资本支出、依赖少数蓝筹客户、且易受人工智能投资周期放缓影响的公司来说，这样的估值显得有些过高。

股价的700%涨幅已经让早期投资者获得了丰厚回报。从2024年中开始持有 Applied Digital 股票的投资者，捕获了非凡的收益。新投资者面临的问题是，当前的股价是否还留有足够的上涨空间，以实现类似 Netflix 和 Nvidia 早期投资者所获得的多年、多百万美元的回报。

可能扼杀故事的风险因素

Applied Digital 面临一些值得关注的阻力。人工智能基础设施市场虽然目前繁荣，但如果技术采用放缓或资本配置发生变化，可能会出现周期性下行。客户集中度也是一大风险——如果 CoreWeave 或未披露的合作伙伴减少需求，收入增长可能受阻。此外，资金实力更雄厚的科技巨头进入市场，可能会压缩利润率和市场份额。

是否应当投资？诚实的答案

Applied Digital 的基本面确实令人振奋，其多年的增长轨迹也看似稳固。然而，股价的剧烈上涨意味着大部分乐观预期已经反映在当前价格中。早期投资者已经享受了改变人生的回报，而新进入者则面临不同的计算。

实现百万富翁财富的路径通常在机会变得对更广泛的市场明显之前就已发现。此时，Applied Digital 已经成为头条新闻。这通常意味着轻松获利的时代已经过去。公司或许还能带来可观的回报，但再出现700%的涨幅似乎不太现实，考虑到当前的估值以及公司对狭窄客户集中度和人工智能行业中不可预测的资本支出模式的依赖。