为什么2026年可能成为Nu控股在拉丁美洲取得突破的一年

2026年初几周揭示了偏好动量玩家的投资模式。然而，最具吸引力的机会可能在于那些结合了坚实基本面和巨大发展空间的公司——正是Nu Holdings所在之处。这个预测是：2026年将成为投资者最终全面认识到拉丁美洲银行业革命的年份，而Nu将处于其中心。

这家巴西金融科技巨头在2025年实现了62%的惊人回报，但真正的故事远远超出过去的表现。使2026年具有潜在变革性的，是三大强劲趋势的汇聚：具有吸引力的估值、爆炸性的增长潜力以及利润率的扩大——所有这些都以覆盖该地区数亿未被充分服务客户的机遇为基础。

估值尚未反映出机遇

在如此剧烈的涨幅之后，精明的投资者自然会问：估值是否已经被高估？答案显示并非如此。截至2026年1月底，Nu的市盈率为23.4倍——在考虑到未来发展时，这是一个合理的倍数。

在传统金融服务行业，这一估值会被视为溢价。但Nu处于不同的层级。公司的估值既不反映成熟银行的折扣，也不体现高飞的金融科技溢价。它处于“金发姑娘”点——增长投资者可以接触到爆炸性扩张，同时不必支付过高的倍数。

超越金融服务常规的增长

金融科技行业很少能实现Nu所带来的那种增长。金融服务行业通常以缓慢的速度前进——比如传统银行每年以个位数的百分比扩张。而Nu则不同。

2025年第三季度，公司实现了42%的同比增长，收入达42亿美元。分析师预测这一增速将温和放缓，2026年预计增长31%。相比之下，大多数成熟的金融服务企业会以5-7%的年增长率庆祝。

推动这一扩张的引擎讲述了拉丁美洲结构性机遇的精彩故事。Nu在巴西拥有1.1亿客户——超过60%的成年人。这不是市场渗透，而是几乎完全占领了本土市场。

但对2026年的真正预测集中在巴西之外的扩展。该平台在墨西哥拥有1300万客户，在哥伦比亚拥有400万客户。这些数字代表了市场的早期阶段——大部分人口仍未获得基本银行产品和数字金融服务。尤其是哥伦比亚，人口达5200万，未银行账户比例庞大，用户获取潜力与Nu在巴西的表现相似。

让耐心投资者获益的盈利能力

也许最令人信服的是，Nu的经济模型已发生根本转变。公司采用精益、数字优先的模式，省去了传统银行的网点基础设施成本。这一运营优势已传导至盈利层面。

2025年第三季度，Nu实现了18.8%的净利润率——远高于2022年第三季度的0.6%。这不是微小的改善，而是业务模式的根本重塑。公司每位客户带来的收入远高于服务成本，而逾期率仍在预期范围内。

CEO David Vélez关于“低成本且高效平台”的愿景已从理想变为现实。利润率的轨迹显示，随着客户基础的扩大，2026年将实现更多的运营杠杆，而成本增长不会成比例上升。

拉丁美洲银行业革命刚刚开始

这些因素的汇合——合理的估值、31%的预期增长以及利润率的提升——共同构建了2026年的投资论点：这是投资界全面认识到拉丁美洲金融包容浪潮中机遇的年份。

Nu在哥伦比亚的预测不仅代表单一市场的扩展，更象征着服务超过6亿拉丁美洲人民的早期阶段——他们中的大多数仍未进入传统银行体系。凭借成熟的模型、明确的单位经济学和多个市场的清晰发展空间，Nu占据了独特的地位。

未来一年，投资者很可能会被这种合理估值、真实增长和盈利改善的机会所吸引。2026年是否成为突破性的一年，部分取决于执行力，但实现重大突破的要素似乎已具备。