2025年数字资产市场清晰法案是什么？

清晰法案，正式名称为H.R.3633——2025年数字资产市场清晰法案，是一项由美国众议院于2025年7月通过的关于加密货币市场结构的全面法律。其主要目的是消除长期存在的关于数字资产(尤其是加密货币)应如何分类以及哪个机构(SEC或CFTC)在何领域拥有管辖权的不确定性，并将美国定位为全球加密创新的领导者。主要目的与结构
该法律旨在通过明确分类数字资产，解决SEC(证券交易委员会)与CFTC(商品期货委员会)之间的管辖权混乱：
数字商品：去中心化的数字资产，其价值源自区块链网络的使用和运作(例如，成熟网络上的网络代币、比特币类资产、表情包币以及其他一些资产)。
包含投资合同的资产：在初级市场(首次销售)仍由SEC管辖。允许的支付稳定币和其他金融工具(证券、衍生品等)不包括在此定义中。
关键要素
SEC——CFTC管辖权划分
与成熟(去中心化)区块链相关的现货(现金)市场→归CFTC专属管辖。
如果在初级市场(项目代币销售)存在投资合同→适用SEC监管，但提供新的注册豁免。
在二级市场(二级交易)中，代币不再被视为投资合同→大部分SEC管辖权被移除。
成熟区块链的定义
不由任何单一人或团体控制的标准，
价值主要来自网络使用，
没有单一持有者持有超过20%的代币。对不成熟的区块链引入了额外的澄清和限制。
新型中介机构类型与注册
定义了新的CFTC注册中介机构，如数字商品交易所(DCE)、数字商品经销商(DCD)和数字商品经纪人(DCB)。
一些SEC注册的中介机构(经纪-交易商、ATS)允许双重注册CFTC。
引入客户资产隔离、冲突预防和记录保存等要求。
代币销售与融资
对数字商品项目提供最高$75 百万的SEC注册豁免。
引入披露制度。
对项目内部人士施加转售限制。
其他重要条款
CBDC(中央银行数字货币)限制：美联储禁止向个人提供直接服务，且禁止将CBDC作为货币政策工具使用。DeFi和软件开发者：为不持有客户资金的开发者提供保护。稳定币收益/利息问题：虽然法律中未直接禁止，但仍是银行游说团体与加密行业之间最大分歧点之一。
加强反欺诈和操纵的权力。
当前情况(2026年2月)
众议院(众议院)于(2025年7月)通过。
参议院方面有两个不同的草案：
参议院农业委员会(以CFTC为重点的“数字商品中介法”)：已于2026年1月更新并通过委员会。
参议院银行委员会(更广泛，关注SEC+银行)：修订延迟，目前由民主党在幕后讨论。
尚未通过参议院全体会议→众议院和参议院版本将通过(会议委员会)协调→提交总统签署。
稳定币利息/收益问题和一些DeFi法规仍是最大分歧点。虽然清晰法案有望为加密行业带来期待已久的监管明确性，但由于参议院的共识程序和稳定币辩论，预计将在2026年上半年最终敲定。