SpaceX的1.5万亿美元首次公开募股：在2026年发射之前，你的所有选择和策略

2026年，SpaceX 有望进行市场历史上最重要的首次公开募股（IPO）——估值达1.5万亿美元，这将使其成为全球最有价值的航天公司，并可能使埃隆·马斯克成为地球上第一位万亿富翁。这一里程碑反映了马斯克在雄心勃勃的创业项目上的成功记录，从推广电动汽车到开发可重复使用的火箭，再到追求火星殖民。然而，普通投资者真正关心的问题不在于这次IPO是否会发生，而在于他们是否负担得起，以及在IPO之前是否有更聪明的方式获得SpaceX的敞口。

1.5万亿美元估值问题：SpaceX值不值这个价？

要理解SpaceX的投资潜力，首先必须弄清其估值的计算方式。该公司在2025年的收入约为150亿美元，预测今年将增长到220-240亿美元——实现近50%的同比增长。虽然这个收入增长轨迹令人印象深刻，但1.5万亿美元的IPO估值意味着市销比为62到68倍。相比之下，大多数航天行业投资者偏好不超过4倍的估值。

如此巨大的估值溢价带来了根本性的问题：以这些价格进入公开市场购买SpaceX股票，可能对普通投资者来说价值不高。问题变成了：在IPO之前，是否存在其他途径以更合理的估值获得SpaceX的敞口。

间接途径：为什么Alphabet是最实用的方案

在多种IPO前投资途径中，有一种常被忽视但简单易行的方式尤为突出。早在2015年，Alphabet（谷歌母公司）成为SpaceX的首批主要机构投资者之一，持有7.5%的股份，当时公司估值约为100亿美元。所有现有证据表明，Alphabet在此后几年一直保持这一持股比例。

以1.5万亿美元的估值计算，这7.5%的股份价值大约为1120亿美元。虽然这只占Alphabet市值的很小一部分（4万亿美元市值中），但意味着每一股Alphabet股票都内嵌了SpaceX的敞口。对于希望参与SpaceX但又不愿承受极端估值风险的投资者来说，购买Alphabet股票提供了一种通过成熟的公开交易工具拥有SpaceX部分权益的简便途径。

直接IPO前的途径：二级市场交易

对于符合特定收入和净资产门槛的合格投资者——年收入20万美元（已婚夫妇为30万美元）或净资产100万美元（不包括主要居所）——一些平台提供私营公司股份的二级市场交易。包括Forge Global（即将被查尔斯·施瓦布收购）、EquityZen和Hiive在内的公司，允许合格投资者从现有股东（如员工行使股票期权）处购买股份，以在公司公开上市前获得敞口。

这种方式理论上能获得比最终IPO更优的价格，因为买家是从现有股东那里购买，而非新发行股份。然而，投资者应了解一个关键点：这些平台通常提供间接所有权结构。你的购买可能是投资于一个持有SpaceX股权的投资工具，而非直接持有SpaceX股份。虽然仍然提供了SpaceX的敞口，但这种间接所有权增加了复杂性和潜在的费用结构，值得详细了解。

风险投资路径：多元化敞口模型

由Cathie Wood的Ark Venture Fund（NASDAQ：ARKVX）代表的风险投资基金，提供了另一种途径。该基金作为公开交易的风险投资基金，持有数十家Pre-IPO科技公司的股权。通过购买Ark Venture Fund的份额，投资者可以同时获得SpaceX以及众多其他新兴企业的敞口——从人工智能公司Perplexity和xAI，到航空创新公司Boom Supersonic，再到预测市场先锋Kalshi。

这种方式的风险收益特性不同。它不是集中投资于SpaceX，而是通过多元化投资组合分散风险，涵盖不同成功概率的创业公司。一些投资者认为这种多元化是一个显著优势；另一些则认为，如果SpaceX是其投资的主要驱动力，这种分散可能成为劣势。

投资路径比较

每种途径都存在不同的权衡，值得系统评估：

• 直接购买Alphabet股份：操作最简便，门槛最低（所有投资者都可参与），但你的SpaceX敞口被分散在庞大的科技巨头中。你同时持有搜索、广告、云基础设施等非SpaceX资产。

• 二级市场平台：可能提供比未来IPO更优的估值，但需要合格投资者身份，涉及间接所有权结构，且可能收取更高的费用。二级市场的定价和时机信息也可能不对称。

• Ark Venture Fund：提供真实的风险投资敞口，分散风险，但会将SpaceX投资分散到50多家公司中，其中许多风险远高于SpaceX。

IPO前的最后窗口

随着2026年的临近，SpaceX的公开市场首次亮相逐渐逼近，IPO前的参与窗口也在缩小。无论是通过Alphabet的既有股份、二级市场交易，还是风险投资基金，以低于1.5万亿美元估值获得SpaceX敞口的空间都将变得更加有限。

对于坚信SpaceX具有长期价值的投资者来说，每条路径都根据风险承受能力、资金状况和投资理念提供不同的优势。关键问题不在于哪条路径“正确”，而在于哪条路径最符合你的个人情况和投资目标，在SpaceX成为公开市场商品之前做出最合适的选择。