研报直通车--2.3

一、市场概况[淘股吧]

2月3日A股市场震荡上行，三大指数集体走强。截至收盘，沪指涨1.29%收报4067点，深证成指涨2.19%，创业板指涨1.86%；两市成交额2.54万亿，较昨日小幅缩量。全天上涨4856家，下跌532家。

今日反弹或更多来自前一交易日急跌后的情绪回暖，在成交量仍未明显抬升的背景下市场可能对短线的修复疑虑尚存。后续若外部大宗商品继续反复，资金可能再次流向防御与低波动资产，同时对前期受冲击更深的周期链条保持谨慎。此外，公告与业绩披露进入更密集阶段，市场对业绩兑现或利空出尽的关注度显著抬升，前期强势方向可能需要用业绩穿越波动。
二、火箭不只能发卫星，太空采矿不是梦！

事件：近期，中国航天科技集团宣布将在“十五五”时期开展“天工开物”重大专项论证，重点突破小天体资源勘查、智能自主开采、低成本转移运输等关键技术。 此举直接催化商业航天全链条：将大幅提升对重型火箭和低成本运输的需求；为太空光伏技术在采矿基地的能源供应提供了明确的应用场景和规模化可能；同时也推动了在轨制造与处理、深空通信等相关前沿赛道的发展，加速了太空资源开发的商业化进程。

三、 【寒武纪】：重视大厂“卷”算力投入下国产算力重大机遇

公司澄清相关传闻：研发进展顺利，经营稳步推进 1. 网络传播的关于公司近期组织小范围交流等信息为不实信息。 2. 公司没有出具过任何年度、季度营业收入指引数据。 3. 公司目前研发进展顺利，经营稳步推进。

Q4已确立业绩放量拐点，若不考虑计提奖金等影响，实际业务增速预计更高。

大厂AI infra投入猛增的最大受益者 腾讯、阿里和百度三家云大厂均发行了票据进行债权融资，合计超300亿美元，预计将用于拓展海外云计算业务。阿里加码AI与云计算，未来三年投资或从3800亿上调至4800亿元。 作为国产算力龙头，寒武纪在硬件性能、软件生态等方面行业领先，自身收入大幅增长也验证市场地位提升，有望充分受益于国内AI infra建设红利期。

三、ai应用

DS在1月13日发布的论文，关于Engram架构。 ⁠ ⁠用人话来讲这篇论文的核心要点。 ⁠ ⁠通过优化模型架构设计（软件），实现硬件的： ⁠1. 把GPU20%~25%算力，转移到CPU来计算 ⁠2. 把GPU20%~25%显存（HBM），转移到系统内存（GDDR/DDR/LPDDR）来计算 ⁠3. 这样做的结果，模型的精度几乎没有损失，甚至可能更好。 ⁠ ⁠CPU比GPU便宜得多， ⁠系统内存比显存便宜得多； ⁠GPU腾出20%~25%， ⁠意味着性能提升了20%~25%。 ⁠CPU开销不大， ⁠系统内存额外消耗成本算增加5%~10%（HBM比DDR贵得多）。 ⁠ ⁠这套模型方案最关键的是， ⁠即可以用于云端AI模型推理， ⁠也可以用于端侧AI模型推理。