铁矿石价格展望：2026年供应压力下的应对之道

在从2024年9月的低点反弹之后，铁矿石价格动能在进入2026年时遇到了相当大的阻力。随着我们迈入2026年2月，市场面临一个关键的转折点：中国需求疲软与新矿项目，特别是几内亚变革性的Simandou矿的供应激增相冲突。理解这些动态对于把握铁矿石价格的未来走势至关重要。

2025年铁矿石价格变动的过程

过去一年，铁矿石市场呈现出波动剧烈的局面。2025年初，价格在90美元高位徘徊，至2月中旬升至107.26美元，然后在春季遭遇重大压力。4月，基础金属的整体抛售将铁矿石价格拉低至99.05美元，夏季持续疲软，7月初价格触及年度最低点93.41美元，为全年最低。

下半年则展现出不同的走势。铁矿石价格在第三季度反弹，8月突破每公吨100美元的关口，9月初达到106.08美元。第四季度相对稳定，价格大致保持在每公吨104美元以上，直到12月的最后冲刺，铁矿石价格触及2025年的峰值107.88美元，随后回落至106美元附近。

2025年推动铁矿石价格压力的因素

去年，两个主要力量主导了铁矿石价格的走势：中国房地产危机和全球贸易不确定性。

**中国房地产行业崩溃：**自2021年以来，碧桂园和恒大等大型开发商破产后，中国的建筑行业一直低迷。这一点尤为重要，因为建筑业大约占全球钢铁消费的50%，成为铁矿石价格最重要的需求驱动因素。尽管政府多次试图刺激，但中国房地产市场始终未能恢复，造成持续的阻力，抑制了2025年前半年的铁矿石价格。

**关税威胁与贸易焦虑：**2024年4月，美国在特朗普政府下征收关税，立即引发市场动荡，担心全球经济衰退，导致大宗商品（包括铁矿石）价格急剧下跌。虽然在关税言论缓和后，市场有所恢复，但这种不确定性在全年持续对铁矿石价格形成心理压力。

**Simandou矿的投产：**12月，几内亚的Simandou矿（由力拓、中国宏桥集团和政府实体共同拥有）开始向中国冶炼厂发运首批高品位矿（铁含量65%）。这标志着全球铁矿石供应的一个重要转折点。

2026年铁矿石价格的挑战：供应激增与需求疲软的交汇

进入2026年，铁矿石价格的基本面已发生根本变化。尽管中国经济增长预计为4.8%，但房地产行业可能仍将持续下滑。更为关键的是，钢铁生产的动态正在发生变化。根据Project Blue的分析，使用废钢而非原矿的电弧炉（EAF）正逐步占据市场份额。目前，电弧炉占中国钢铁产量的12%，预计到2030年代初将达到18%，这是因为生产商在追求减排目标，并应对欧洲新出台的碳边界调整机制（CBAM）。

讽刺的是：扩张钢铁产能的国家（印度、俄罗斯、巴西和伊朗）在铁矿石方面自给自足，不依赖进口。而欧盟和中国则越来越倾向于采用低碳生产方式，从而减少对铁矿石的需求。

这种需求的减少正值全球供应加速的时期。所有主要的铁矿石矿商都计划在2026年大幅增加产量，其中Simandou矿的扩产尤为突出。在未来30个月内，该矿将逐步将产量提升至2027年的每年4000万至5000万吨——这一规模可能从根本上改变供应链，并增强中国与澳大利亚供应商的谈判地位。

铁矿石价格预测：2026年专家预期

市场已形成共识，预计2026年铁矿石价格将保持温和。Project Blue的Erik Sardain预计，受季节性需求影响，2026年上半年铁矿石价格将维持在每公吨100-105美元的区间，随后随着Simandou产能的加快，下半年可能跌破每公吨100美元。

这一预期也得到了其他主要机构的支持：

• BMI预测平均价格为每公吨95美元
• RBC资本市场估计为每公吨98美元
• 一致预期：每公吨94美元

这些预测反映了一个基本事实：需求增长的疲软正逐渐被矿山产能的扩张所超越，除非需求驱动因素比目前预期更强，否则铁矿石价格将面临下行压力。Simandou矿的投产将成为决定铁矿石价格是否能保持在心理支撑位之上或最终突破到更低区间的关键因素。

随着2026年的展开，铁矿石市场参与者将密切关注中国经济数据、贸易政策动态以及Simandou的运营进展——这三大变量最终将决定铁矿石价格走势是否符合乐观的季节性模式，还是陷入悲观的供给驱动现实。