全球糖市在生产动态变化中面临复杂信号

近期糖价变动揭示了由全球不同生产趋势和不断变化的供应预期共同塑造的复杂市场格局。主要糖业交易所的交易活动显示，商品正面临重大阻力，主要产国的变化在全球市场中产生连锁反应。国际糖业新闻反映出关键供应商的生产选择正在重塑价格动态。

巴西加强糖产同时压低价格

巴西的糖产策略在当前市场压力中扮演着核心角色。根据Unica的数据，巴西中南部地区——占全国糖产量大部分——在8月实现了产量激增。该地区8月上半月的糖产量同比增长16%，达到3615万吨，而专门用于制糖的甘蔗加工比例从去年同期的约49%提升至55%。

尽管累计产量整体表现疲软，这一供应增长仍然显著。截至8月中旬，2025-26季的中南部地区糖产总量为22.886百万吨，同比下降4.7%，显示季节性动态仍不均衡。然而，Covrig Analytics的报告显示，巴西糖厂正有意优先生产糖而非乙醇，这一战略转变在收获高峰期可能会加剧。影响甘蔗作物的干旱条件促使糖厂最大化糖的产量。

有趣的是，巴西政府的作物预测机构Conab在8月底将其展望下调，将2025-26年的产量预测从之前的45.9百万吨下调3.1%至44.5百万吨。这一修正凸显了供应预期的波动性，尽管产量动力仍然存在。

全球供应平衡在多方面发生变化

国际糖市的格局显示供应逐渐收紧，尽管价格仍承受下行压力。国际糖组织（ISO）最近发布的预测显示，2025-26季全球糖市将持续处于赤字状态——这是连续第六年出现供应短缺。ISO预测，下一季的赤字为23.1万吨，远优于2024-25年的4.88百万吨短缺。

所有国家的全球糖产量预计同比增长3.3%，达到180.6百万吨，而消费预计仅增长0.3%，至180.8百万吨，依据ISO的评估。这一供应增长由多个产区的扩张推动，表明即使赤字缩小，市场平衡仍然脆弱。

美国农业部在五月的半年预测中曾预计全球产量将达到189.318百万吨，创纪录水平。然而，随后的修正和地区性短缺削弱了这些早期乐观的预期，反映出最终产量结果的不确定性。

印度在降雨支持下展现产量恢复迹象

作为全球第二大糖生产国的印度，是供应动态中的另一个关键变量。近期有利的季风条件提升了产量恢复的预期。印度气象局报告称，截至九月初，累计季风降雨量达767.1毫米，比正常水平高出约7%，有利于甘蔗的丰收。

在此背景下，印度合作糖厂联合会表示有意寻求出口许可，初步讨论显示可能在2025-26季批准出口2百万吨糖。印度糖和生物能源制造商协会也表达了出口意向。

印度合作糖厂联合会早前预测，2025-26年的糖产量可能同比增长19%，达到35百万吨，此前季节性下降17.5%。美国农业部的对外农业服务局也预测，若条件有利，印度2025-26年的产量可能达到35.3百万吨。这些产量的增长将标志着从2024-25年的5年最低点26.2百万吨的显著恢复，印度糖厂协会指出。

泰国推动全球供应扩展

泰国，全球第三大糖生产国和第二大出口国，也在推动全球产量增长。泰国甘蔗和糖业局报告称，2024-25季糖产量同比增长14%，达到1000万吨。展望未来，美国农业部预测，泰国2025-26季的产量可能再增长2%，达到1030万吨，显示出持续的供应动力。

泰国大量的出口量增强了其产量轨迹的重要性，因为产量的增加直接影响全球市场供应和价格压力。

产量持续增长带来的市场影响

巴西、印度和泰国的产量扩张共同形成了持续的阻力，压制糖价。尽管国际糖组织坚持认为2025-26季全球赤字将持续，但供应与需求之间的差距缩小——加上主要地区的实际产量增长——仍限制了价格的反弹。

年初，当市场预期过剩时，糖价曾大幅回落，纽约糖价跌至4.25年低点，伦敦糖价跌至4年低点。近期价格略有稳定，但仍易受到产量扩张或需求疲软的影响。

糖价走势仍受国际组织的赤字预期与主要供应国实际产量增长之间的紧张关系所左右。市场参与者密切关注收获季节、天气变化和各主要地区的糖厂运营策略，以判断产量增长是否能持续，或短缺担忧是否会重新浮现。