有个细思极恐的问题值得聊一下——DYDX交易所的交易量到底从何而来？

看起来热闹，实际上很大一部分是项目方自己在做市。更扎心的是，通过交易激励发放出去的DYDX代币，转身就被砸进市场。这套循环玩法，说白了就是用左口袋的钱填右口袋——制造繁荣的假象。

翻一下DYDX这一年的走势就懂了。从高位一路阴跌，背后逻辑其实很直白：项目方已经没有真金白银去护盘了。不愿意、也没能力。那些激励代币最后都得找出口，最终的出口就是砸在二级市场。

这里还有个时间表的问题。代币激励总有用完的一天，到那时交易所还能靠什么维持热度？没有外源输血，没有真实交易量，剩下的结局其实已经写好了。

所以与其等着，不如现在就看清这道题。