伟大熊市Burry揭示：美联储所谓的RMP实际上隐藏着银行的系统性问题

金融市场动荡不安。回购市场的利率波动，期限基扩展，年底再次出现融资紧张的担忧。电影《大空头》的原型迈克尔·伯里（Michael Burry）决定揭露真相：美联储所称的“储备管理购买”（Reserve Management Purchases，RMP）并非普通的技术操作，而是一场隐藏的银行体系崩溃的阴谋。

RMP的真正隐藏内容是什么？

美联储宣布将“根据需要”购买短期国债，以维持充足的储备。纽约联储具体说明：在三十天内购买400亿美元的短期票据。官方说法——这只是普通的储备管理操作。

但大熊伯里看出了本质：这实际上是量化宽松（QE）的伪装，披着技术术语的外衣。在他看来，如果美国银行体系不能在没有超过3万亿美元储备或中央银行持续支持的情况下正常运作，那就不是力量——而是根本的脆弱。

数字验证了他的担忧。到2023年危机前，银行储备仅为2.2万亿美元，而现在已超过3万亿美元。矛盾的是：储备越多，流动性短缺反而没有消失。这意味着问题比单纯的现金短缺更为深层。

依赖链：每次危机——联储的新增投资

伯里发现了一个危险的趋势：每次危机后，联储都不得不扩大其资产负债表，否则系统就会崩溃。这已不再是周期性的支持，而是金融机制的常态。

原因在于银行内部的信任危机。当某个银行或系统的角落开始变弱，就会引发恐慌，存款外流，一切崩溃。在每一步，中央银行都必须干预。

这个机制解释了为什么股市尽管充满恐惧，仍然坚挺：联储的流动性“灌入”系统，推高资产价格。但这不是可靠的基础。这是一种伪装成健康的依赖。

利率曲线操控策略

美国财政部和联储同步行动：前者出售更多短期国债，后者购买它们。目标是防止10年期国债收益率上升。

预期结果：2个月期国债收益率上升，10年期下降。这纯粹是利率曲线工程，旨在安抚市场，保护长期借贷。

一些分析师预计，年底联储将采取更严厉的措施应对流动性短缺。伯里认为这是系统脆弱性的明显证据——不是力量，而是恐慌。

如何应对：在不确定时期的理智策略

大熊给出具体建议：不要听华尔街关于购买银行股的建议。相反，对于超过联邦存款保险（250万美元）保障额度的资金，考虑投资于投资于国债的货币市场基金。这收益较低，但安全性更高。

这不仅仅是金融专家的疑虑——也是那位正确预见2008年危机的人的警告。

需要了解的技术细节

不同于旨在通过购买长期债券降低长期利率的传统QE，RMP专注于购买短期票据以确保技术性流动性。根据2019年的经验，当时联储以类似方式注入流动性，隔夜回购利率（SOFR）急剧下降，而联邦基金利率滞后。这种时间差为套利提供了空间。

但这些只是细节。核心是——系统需要不断的资金流转。懂得这一点的人，将占据优势。