倒计时开始：银行将如何在2026年改变比特币市场

华盛顿正式启动了区块链革命的倒计时。12月16日，FDIC公布了根据GENIUS法案制定的规则提案，设定了银行在公共网络上发行支付型稳定币的程序。但在监管基础设施在12到18个月内逐步建立的同时，2026年第一季度将迎来完全不同的故事——关于传统机构如何向数百万散户投资者敞开大门的故事。

财富渠道的扩展始于Vanguard的放弃

12月初，资产规模达11万亿美元的公司放弃了多年的加密货币禁令。如今，全球5000万客户可以交易第三方的比特币和以太坊ETF。这并不意味着Vanguard推出自己的加密产品——公司只是允许客户通过合作基金进行购买。

与此同时，美银改变了立场。从1月5日起，Merrill和私人银行的顾问可以积极向客户推荐比特币ETF——不仅仅是应客户请求处理订单，而是建议将1%到4%的资金配置到主要的美国比特币ETF中。这是一种保守的做法，但其规模令人震惊：数百亿美元的资本，之前无法进入市场，现在可以用来投资BTC。

为什么第一季度与年底不同

传统的季节性在2月和3月通常带来10%到15%的收益率，而过去12年的平均第一季度增长超过50%。然而，2025年打破了这一模式——第一季度下跌了12%，是十年来最差的表现。

但今年情况更为清晰。分析师们已下调了目标价格。渣打银行将2025年底的预测从20万美元调整到约10万美元，2026年的预测从30万美元降至15万美元。这意味着市场的预期已从过度乐观中清理出来。

主要的区别在于分配的数学，而不是关于减半或监管新闻的叙述。当Vanguard和BofA的模型投资组合开始增加1%到2%的比特币时，这是一种可衡量的资金流动。到2026年第一季度，边际买家不会像杠杆对冲基金那样，而更像是将2%的资金转入比特币的养老金账户。

GENIUS法案：为2027年打造的基础设施，而非一月

FDIC的提案明确了游戏规则。由受保银行子公司发行的支付型稳定币必须以1:1的高质量储备支持，且每月进行审计和公开披露。禁止再抵押。这意味着对区块链上美元代币的联邦监管。

但整个周期还很长。NPRM（提议规则）为评论提供了60天窗口。GENIUS法案将于2027年1月18日生效，或在最终规则实施后120天生效。即使在最乐观的情景下，2026年底也是首批受联邦监管的银行稳定币推出的最早合理时间。

银行稳定币对市场的影响

当几家大型银行开始在联邦监管下在公共区块链上发行美元时，这将彻底改变市场基础设施。稳定币可以作为做市商的担保资产、对冲基金的结算资产，以及低成本的可编程流动性来源。

从今天以离岸稳定币为主的格局，到由联邦监管的美元代币的世界——信任的转变。机构托管人目前远离加密股票，但未来将能够存储和使用这些代币进行操作。这不仅会影响2027-2028年比特币的价格，更会改变区块链作为严肃机构资本结算层的潜力。

2026年比特币的考验

第一季度将讲述一个比年末更简单的故事。有多少Vanguard客户会在2月点击“购买”？有多少BofA破产客户会接受1%到2%的比特币配置建议？扩展的分销渠道能否支撑正面的季节性？

同时，GENIUS法案的倒计时也在同步推进。这不是一场一月点亮的火焰，而是时间线上的一颗钉子，标志着市场基础设施的前进方向。如果宏观经济条件保持稳定，联邦监管下的区块链美元可能成为下一周期大规模机构接受的基础。

对比特币而言，未来三个月将是一次考验：分销渠道和季节性因素的扩展是否足以在2025年末的艰难之后实现增长？答案更多取决于实际资金流，而非头条新闻。