Pump.fun法律战：当“公平发行”变成骗局游戏

从被称为“公平发行”的平台快速发展，Pump.fun 现在已成为一起庞大的集体诉讼的焦点。随着超过15,000份内部聊天记录被披露，此案不再仅仅是一起普通的争议，而是演变成对整个Solana生态系统的审判。

从价值崩溃到全面指控

数字显示一切。PUMP代币曾达到最高点，但目前已贬值78%。平台的每周交易量也从33亿美元大幅下降至仅4.81亿美元。这次崩溃不仅仅是 Meme 市场波动的结果，更是更深层次问题的信号。

故事始于普通投资者。Kendall Carnahan在购买PNUT代币时亏损仅231美元，但决定提起诉讼。随后，Diego Aguilar也因在Pump.fun发行的代币交易中亏损242,000美元而加入诉讼。这两起单独的案件很快合并为一起集体诉讼。

主要指控：设计的欺诈系统

原告并不单纯指控Pump.fun是一个普通的交易平台。他们指出：

未注册的证券销售：Pump.fun上的所有 Meme 代币本质上都是根据 Howey 测试标准的投资合同。然而，它们在未向SEC注册的情况下公开出售，违反了1933年证券法。平台使用 bonding curve 机制，但完全未披露风险信息或项目财务状况。

非法运营赌场：充值SOL以购买代币本质上是赌博。Pump.fun扮演庄家的角色，收取每笔交易1%的手续费，类似虚拟赌场。

通过MEV进行前置交易：Pump.fun秘密集成了Jito Labs的MEV技术。这允许“专业人士”利用“Jito bundles”在投资者交易前购买代币，然后立即出售获利。这明显是欺诈行为。

洗钱：原告指控Pump.fun协助黑客组织Lazarus Group通过发行 Meme 代币进行洗钱。

缺乏投资者保护：没有KYC、AML或年龄验证。

关键证据：内部消息揭示真相

转折点发生在2025年9月。一名匿名举报人向原告律师提供了约5,000份来自Pump.fun、Solana Labs和Jito Labs内部沟通渠道的聊天记录。一月后，第二批资料被提供，包含超过10,000份补充聊天记录。

这些消息据称记录了：

• Pump.fun与Solana Labs的技术合作方式
• Jito的MEV工具被集成到交易系统中
• 三方“优化”交易流程(原告认为这是操纵市场的隐晦说法)
• 内部人员如何利用信息优势

法院已批准提交“第二次修正起诉书”，将所有证据纳入档案。新的截止日期为2026年1月7日。

三方关系：Solana、Jito与Pump.fun

2023年7月，原告扩大被告名单，包括Solana Labs、Solana基金会及其领导、Jito Labs及Jito的领导。原告辩称，这三方并非独立运作，而是形成了一个紧密的“利益共同体”。Solana提供基础设施，Jito提供MEV工具，Pump.fun运营平台。结果是一个看似去中心化但实际上被操控的系统。

2023年8月，原告提交了“RICO案件陈述”，正式指控所有被告组成一个“敲诈组织”，并运营一个“以公平发行为幌子的 Meme 赌场”。

悬而未决的问题

近一年过去，案件仍有许多未解之谜：

• 匿名举报人是谁？前员工？竞争对手？还是监管机构？
• 15,000份聊天记录到底包含什么？是共谋证据还是仅仅普通交流？
• 被告方将如何辩护？

对市场的影响

尽管案件规模不断扩大，加密货币市场似乎并未太在意。Solana的价格保持稳定，PUMP代币的下跌主要是由于Meme故事的崩塌。然而，案件的火药味已然点燃，2026年我们将看到多少目标被击中。

Pump.fun被起诉不仅是对一个交易平台的审判，更是对“公平发行”概念的全面审视，以及去中心化是否在加密世界中真正存在，还是仅仅是一场被精心粉饰的幻觉。