加密货币市场动态变化：为什么比特币减半不再定义熊市和牛市周期

关于加密货币市场是否即将迎来熊市还是牛市的讨论，在行业最新观察的背景下，获得了新的维度。Gate.io的领导者林汉批判了关于比特币减半决定的四年周期的流行叙事，为数字资产市场的演变及其日益依赖全球宏观经济提供了新的视角。

比特币减半在新市场现实中逐渐失去意义

多年来被认为是加密货币市场最重要的周期性驱动因素的比特币减半，据汉所述，已大大削弱了其影响力。这一转变源于简单的数学逻辑：随着时间推移，新供应的BTC对市场的相对影响逐渐减弱，而市场已大幅增长。汉指出，在行业早期发展阶段，关于四年超级周期的假设具有一定的预测能力，但在当今环境下，其意义已“边缘化”。

这一观察对依赖传统周期模型的投资者具有深远影响。比特币已不再作为一个孤立的生态系统独立运作，而是成为一类风险资产的组成部分，随着现代股市和全球经济动荡的节奏而波动。

宏观经济影响掩盖传统周期

过去几年的历史验证了这一范式的转变。2020年带来了行业的转折点——这是宽松货币政策的扩张以及“DeFi年代”现象的结合。然而，这一繁荣阶段在2022年迅速结束，当时全球经济不得不应对后疫情时期的动荡。

汉描述2022年至2023年为行业的“寒冬”。直到2023年底，ETF产品的批准和对经济复苏的期待逐渐点燃了市场情绪。这些事件表明，比起减半，更加影响市场牛熊的因素是宏观经济——财政政策、中央银行的决策、全球资本流动——它们正在塑造数字资产行业的牛熊趋势。

调整场景：我们是否面临剧烈的熊市？

与一些市场参与者的悲观预测相反，汉认为，深度且突发的熊市行情正变得越来越不可能。即使出现重大调整——假设从10万–12万美元跌至8万–9万美元——这些水平在比特币的长期轨迹中仍将是“相对较高的”支撑点。

这一观点揭示了变动性的新现实：大幅修正可能变得更加可控，并在远高于以往周期的价格水平上发生。

交易量信号：谣言中的平静

11月，有报告显示主要平台的交易量大幅下降。然而，来自Gate.io——全球最大的加密货币交易所之一的数据则显示，交易量的减少有限。这一观察表明，尽管某些板块可能经历资金撤离的影响，但整体市场并未出现以往熊市那样的恐慌。

新风险：AI泡沫作为潜在变数

展望未来，汉指出市场面临的新威胁是围绕人工智能基础设施的投机泡沫。2024年，资本大量涌入数据中心和计算能力，受到AI变革潜力的推动。

讽刺的是，尽管英伟达等巨头的财务表现令人瞩目——它们是这一趋势的主要受益者——但许多大型基础设施项目的实际盈利能力仍是未知数。对计算和存储数据投资回报的不确定性，可能成为未来风险资产市场，包括加密行业的催化剂。

汉的分析表明，加密货币市场的未来将更少依赖于内部减半周期，而更敏感于宏观经济环境和全球资本配置的变化。在这个新现实中，熊市和牛市将更多由经济动态而非技术性确定性日历所定义。