止血何时到来？解读比特币近期飙升及其意义

加密市场在11月26日刚刚发起了一次强力反击。比特币以压倒性的方式突破了90,000美元，抹去了周二的亏损，并且反抗了通常在感恩节前的交易中表现出的假日市场疲软。但这不仅仅是一次随机反弹——这是多重顺风的汇聚结果：货币政策预期的转变、新的机构资金流入，以及市场结构终于开始自我清理。

机构资金重返市场

最直观的证据在于ETF数据。在连续数周资本大量流出、打破历史纪录之后，周三出现了戏剧性的逆转。比特币ETF吸收了近$129 百万美元，而以太坊ETF则吸引了超过$78 百万美元。索拉纳(SOL)吸引了$53 百万美元，XRP也获得了$35 百万美元。这不是被动的再平衡——而是主动的机构重新配置资金，显示出信心的恢复。

在微观层面，清算模式揭示了市场内部的挣扎：24小时内总共发生了$273 百万美元的清算，其中空头清算占据了$197 百万美元。仅比特币就有$86 百万美元的强制平仓。换句话说，过度杠杆的空头被清理出局，幸存者正在重新校准他们的仓位。

最新数据显示：

• 比特币 (BTC)：$90.77K，24小时成交量为$762.58M
• 以太坊 (ETH)：$3.12K，24小时上涨0.38%
• 索拉纳 (SOL)：24小时上涨2.27%
• XRP：24小时下跌2.43%
• BNB：24小时下跌1.30%

更广泛的加密市场总市值回升至3.08万亿美元，一天内上涨了3%。比特币的市场占比跃升至56.5%，而以太坊则保持在11.5%的稳定水平。

宏观故事变得更有趣

这里，利率的叙事变得尤为重要。美国初请失业金人数骤降至216,000，是自四月中旬以来的最低水平，而核心PPI仅上涨了2.6%，为2024年7月以来的最低增幅。是的，能源和食品价格推高了整体数字，但在底层，通胀压力正在减缓。

这些数据让摩根大通的经济学家们的预期发生了变化。一周前，他们还押注1月降息。现在？12月的降息可能性重新浮出水面，预期12月和1月都将降息25个基点。多位联邦储备官员，特别是纽约联储主席威廉姆斯，已公开表示对近期行动持开放态度。这一信息立即传达给交易员，并重塑市场心理。

结果：比特币当天上涨近4%；以太坊上涨2%。所有山寨币都受益。

我们是否看到投降信号？

链上分析师Ali指出了一个重要信号：Puell Multiple——衡量矿工卖压相对于其年度平均收入的指标——目前为0.67。历史上，当这个数值跌破0.50时，通常意味着周期底部即将到来。我们还没有到达那一步，但已经非常接近了。其含义是？矿工可能正在减缓抛售，减轻对价格的下行压力。

CryptoQuant的数据也提供了另一层信息。未平仓合约从$45 十亿美元骤降至$28 十亿美元——这是周期内最大幅度的下跌。这并非恐慌，而是“杠杆清洗”：高估的投机被清除，取而代之的是更健康的仓位。

技术分析师Skew Δ观察到，比特币的4小时图显示出看涨的结构对齐。50EMA、RSI和随机RSI都指向积极。$88,000的水平作为多头的心理底线；$90,000-$92,000是争夺区，考验的是市场的信心。要突破这个区间，需要持续的买入，而非一次性的冲高。

仍需注意的警示

感恩节周通常流动性较低，这既可能带来快速上涨，也可能加速下跌。期权市场的仓位显示，交易者并不期待爆发——大部分押注集中在$85,000-$90,000区间，表现出“观望”而非坚定买入的态度。

关注周线收盘价在$74,000左右。如果比特币跌破这个水平，预计会出现明显的调整压力。我们距离历史高点$126,080仍有约28%的下跌空间，一旦信心崩溃，下行空间依然很大。

总结：资金正逐步流回加密货币，矿工减缓供应压力，宏观经济预期偏鸽派。但可持续性取决于货币政策是否真正落实，以及机构是否持续买入。一周的反弹无法抹去数月来的疲软。