查理·芒格如何在99岁时打破常规：从煤炭投资到$3B 房地产帝国

投资界常常将退休浪漫化为优雅的退出。查理·芒格选择了不同的道路。在生命的最后日子里，伯克希尔·哈撒韦的副董事长依然是个不安的交易者——转向被遗忘的行业，指导年轻创业者，并在新前沿积累财富。他晚年的生活不是胜利的巡回，而是战略勇敢的 encore。

没有人预料到的煤炭论题

六十年来，查理·芒格一直没有涉足一个行业：煤炭。直到99岁时，他做了一件让市场观察者困惑的事。2023年5月，芒格开始在Consol Energy和后来在Alpha Metallurgical Resources中建立仓位——这两家煤炭生产商被大多数机构投资者视为过时的 relic。

他的理由一贯反向。尽管华尔街的共识认为煤炭是一个濒临死亡的资产，芒格却发现市场存在定价错误。他认为，全球能源需求不会一夜之间消失。生产商即使在市场情绪压低估值时，仍然保持盈利。到他去世时，Consol的股价已翻倍，Alpha也实现了可观的涨幅。这两笔投资合计带来了超过$50 百万的未实现利润——提醒我们，机会往往藏在悲观情绪集中的地方。

正如他的继子Hal Borthwick回忆的那样，当面对行业共识时，芒格反应迅速：“胡说八道。”

跨世代建立帝国

芒格后期投资最迷人的篇章，源自一段意想不到的友谊。2005年，一位陷入困境的17岁邻居Avi Mayer前来寻求指导。Mayer没有选择传统大学，而是在芒格的指导下，通过观察和坦率的对话，获得了真正的教育。

多年后，当Mayer和童年好友Reuven Gradon成立一家名为Afton Properties的房地产公司时，芒格不仅仅是旁观者。他成为了积极的合作伙伴，注入资金并参与每一个决策——从物业选择、结构评估到景观设计和油漆颜色。

这一策略极具远见。大约从2017年开始，三人合计购入了约10,000套低层公寓，遍布南加州。在芒格的建议下，他们锁定了长期抵押贷款利率，持有资产的时间跨度为数十年，而非短期倒卖。该投资组合的当前估值约为$3 十亿的房地产资产。

令人惊讶的是，就在芒格去世几天后，Afton Properties完成了一项邻近Costco的物业收购——这是芒格曾大力推动的交易。他的印记在每一笔交易中都留存，即使在他离世之后。

年龄带来的限制，而非放弃

九十年的岁月带来的身体负担显而易见。1978年的一次手术失误让芒格失明一只眼。大约在2014年，他剩余的那只眼也面临危机——视神经疾病威胁着完全失明。他的反应？他半开玩笑地说要学习盲文，用哲学的平静面对潜在的灾难。

行动能力下降。高尔夫变得不可能。需要拐杖。然而，芒格用幽默应对这些屈辱。“我长寿的秘密是Diet Coke，”他会打趣道。对一位访客抱怨他目前的状态，他感慨地叹息：“唉，要是我还能86岁就好了。”

他的家人最终放弃了强制饮食的努力。芒格吃自己喜欢的东西——Costco的热狗、In-N-Out的汉堡、韩国炸鸡——拒绝为了延长已异常长寿的生命而牺牲当下的快乐。

通过连接抗争无关紧要

真正困扰芒格的不是身体的衰退，而是存在的孤独感。每周二，他会在洛杉矶乡村俱乐部召集一场早餐会，和一群成就非凡的同行讨论投资、哲学和市场。他曾对伙伴们坦言：“在我这个年纪，要么交新朋友，要么就没有朋友了。”

这不仅仅是社交活动，而是一种有意为之的抗衡无关紧要的基础设施——每周的仪式，让他的思想与有影响力的思想家和新鲜视角保持联系。

最后的电话

尽管地理上分隔，且听力都已受损，芒格仍保持每周或每两周与沃伦·巴菲特的通话。他们的对话据说双方都大声喊叫，声音大到邻居都能听到机密的战略讨论——这是对老化耳朵的幽默控诉。

在去世前几天，芒格在蒙特西托附近住院，要求隐私，打出了最后一次电话给他那位传奇搭档。这对好友交换了最后的告别——这是60年合作、重塑投资哲学的完美终章。

查理·芒格的最后篇章重写了关于老年投资者的叙事：不是逐渐淡出无关紧要，而是以一场压缩的冲刺，进行大胆的赌注，跨世代创造财富，并勇敢面对机遇与死亡。