大多数交易者关注锚定稳定性，忽视了真正推动稳定币霸主地位的因素：谁在捕获利差以及系统在波动性激增时的表现。

真正的考验不在于维持$1——而在于压力下的执行力。以本月即将上线主网的RWA抵押稳定币为例：它将现实资产与算法费率调整相结合，当波动性增加时收紧价差。铸币费率的自动调节机制会动态响应，当价差扩大时收紧，条件稳定时放宽。

下一阶段引入BENJI，扩大抵押品组合。这不仅仅是另一个锚定策略——更关乎速度、资本效率，以及协议在市场冲击中快速吸收的能力。当波动剧烈时，你就能看到哪些设计能坚持，哪些会崩溃。