美国长期国债收益率创近三个月新高，通胀预期重压债券市场

美国30年期国债价格持续走低，收益率近日刷新9月中旬以来的高点。数据显示，30年期obligacji收益率触及4.86%，这是自9月5日以来的最高水平，本周累计上升约6个基点。与此形成对比的是，2年期国债收益率基本持平，周内甚至略有下滑。

长短期债券利差反映政策分化

市场呈现出典型的"收益率曲线陡峭化"特征。短端国债收益率的抗跌主要源于交易员对美联储明年继续降息的预期——市场参与者仍普遍认为Fed可能在2026年底前推出两轮各25个基点的降息。然而，长期obligacji的上行压力来自另一个方向：市场对通胀的持续担忧正在压低债券价格、推高收益率。

美联储官员态度转鹰

芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比（Goolsbee）与堪萨斯城联邦储备银行行长施密特（Schmid）在本周五发声，两人均表达了对通胀形势的谨慎态度，明确反对进一步降息，倾向于维持当前政策立场。这种"抗通胀"的鹰派姿态标志着美联储内部对政策方向的重新评估。

债券投资者面临双重风险

策略师爱德华·哈里森（Edward Harrison）警告称，鉴于古尔斯比等官员对通胀的关注正在升温，美国长期国债（obligacji）正面临估值下行的风险。在降息预期与通胀担忧的对冲下，债券市场的前景变得更加复杂：短期或可因降息周期而获益，但长期收益率面临持续上升压力，这对债券持有者的总回报率将产生负面影响。